学习中的快乐，产生于对学习内容的兴趣和深入。世上所有的人都是喜欢学习的，只是学习的方法和内容不同而已。优质的心得体会该怎么样去写呢？以下是小编帮大家整理的心得体会范文，欢迎大家借鉴与参考，希望对大家有所帮助。

债券培训心得体会篇一

第一节 债券的特征与类型

一、债券的定义与特征

（一）债券的定义：是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息的、并到期偿还本金的债权债务凭证。

含义：发行人（借入资金的经济主体）、投资者（借出资金的经济主体）、利用资金的条件（在约定时期还本付息）、法律关系（反映两者的债权债务关系，是法律凭证）

债券的基本性质：

1、属于有价证券

2、是一种虚拟资本

3、是债权的表现

（二）债券的票面要素

1、票面价值

2、债券的到期期限：债券发行之日起到偿清本息之日止的时间

3、债券的票面利率：也称名义利率，债券年利息与债券票面价值的比值，用百分数表示。形式有单利、复利和贴现利率

4、债券发行者名称

所有要素不一定都体现在票面上，可能以公告等形式公布利率、偿还期限等重要因素。但票面可能包括其他因素，如还本付息方式

影响债券偿还期限的因素

资金的用途：临时周转使用发行短期债券，而长期资金需要则发行长期债券。期限的长短主要考虑利息负担。

市场利率的变化：利率看涨发行长期债券，否则发行短期债券。

债券变现能力：债券市场的发达程度，发达市场可以发行相对长期的债券，而不发达的债券市场则发行短期债券。

（三）债券的特征

偿还性 ― 到偿还期限还本付息，债权债务关系随之结束，而股东和股份公司之间的关系在公司存续期内是永久的，另外，英美国家历史上发行过无期公债或永久性公债

流动性 ― 持有者的转让，取决于市场转让的便利程度以及转让过程中是否产生价值损失

安全性 ― 收益相对稳定，不但可以转换为货币，而且有稳定的转让价格。债券投资不能收回的两种情况：发债人不能充分和按时履行按期还本付息的约定，流通市场面临的风险。

收益性 ― 获得相对稳定的利息收入以及转让差价

二、债券分类

(一)按照发行主体：政府债券、金融债券和公司债券

(二)按照计息与付息方式：零息、附息、息票累积债券

(三)按债券形态：实物债券、凭证式债券和计帐式

政府债券、金融债券和公司债券

政府发行债券的目的：用于公共设施建设、重点项目建设和弥补国家财政赤字。在有的国家，把政府担保的债券也划规政府债券体系，称为政府保证债券 金融债券的发行主体为银行和非银行金融机构 发行金融债券的目的：用于特定用途以及改善银行的资产负债结构（金融机构发债使其有更大的灵活性和主动性）

公司债一般由上市公司发行，但有的国家也允许非上市的企业也可以发行债券

零息债券：也称零息票债券，债券合约未规定利息支付的债券，投资者以低于面值的价格购买，购买价格是票面值的现值，投资收益是两者的差价。

附息债券：息票债券，按照债券票面载明的利率及支付方式定期分次付息 固定利率和浮动利率两种

息票累积债券：与附息债券相似，这类债券也规定了票面利率，是到期一次还本付息，中间没有利息支付

实物债券、凭证式债券和计帐式债券

实物债券：具有标准格式实物券面的债券。例如，无记名国债是以实物券的形式记录债权、面值等。实物券的特点：不记名、不挂失、可上市流通。

凭证式债券：债权人认购债券的收款凭证；券面无金额，填写认购人缴款的实际数额。可记名、挂失、不能上市流通；类似于储蓄存单

计帐式债券：在电脑帐户中做记录；计帐式债券买卖，必须在证券交易所设立帐户；无纸化

三、债券与股票的比较

（一）相同点： 有价证券、筹措资金的手段、收益率相互影响

（二）不同点： 权利不同、目的不同、期限不同、收益不同、风险不同

第二节 政府债券

一、政府债券概述

（一）政府债券的定义

定义：国家为了筹措资金而向投资者出具的，承诺在一定时期还本付息的债券凭证。广义的公债是指公共部门的债券；而狭义是指政府举借的债

（二）政府债券性质：具有债券的一般特点；功能上最初是弥补政府财政赤字，后来成为政府筹集资金，扩大公用事业开支的重要手段，具有金融商品和信用工具的职能，成为国家实施宏观经济政策、进行宏观调控的工具

（三）政府债券特征：安全性高、流通性强、收益稳定、免税待遇

二、国家债券

（一）国债的分类

1、按偿还期限：短期国债、中期国债和长期国债

短期国债-国库券：指偿还期限在一年以内或一年的国债；政府用于弥补临时收支差额

我国发行过的国库券有期限超过一年

中期债券：偿还期限在 1-10 年，筹集资金的目的是弥补赤字或者投资，但不用于临时周转

长期债券：期限在 10 年以上，作为政府投资的资金来源

曾经发行过无期国债，持有者按期索取利息，无权要求清偿，但政府可以随时注销

2、按资金用途：赤字、战争、建设、特种国债

赤字国债：弥补财政赤字；其他方式也可以弥补财政赤字，但发行国债有优势（增加税收、银行增加货币发行量）

建设债券：用于国家的基础设施建设

战争国债：弥补军费开支

特种债券：用于特种目的的国债

3、按流通目的：流通国债和非流通国债

流通国债是能够在流通市场上交易的国债

流通国债的特征：自由认购、自由转让，通常不记名，转让发生在证券市场上，如交易所或柜台市场，转让价格取决于市场国债的供求

非流通国债：不允许在流通市场上交易的国债。

非流通国债的特征：不能自由转让，可以记名，也可以不记名。投资对象为个人或特殊的机构。以个人为目标的国债，吸收的是个人小额储蓄资金，又被称为 “储蓄债券 ”。

4、按发行本位：实物国债和货币国债

实物国债：某种商品实物为本位而发行的国债

发行原因：一是实物交易占主导地位；二是在货币经济为主的年代，由于币值不稳当，为增强国债的吸引力而发行，现已属少见

实物国债与实物债券的区别：后者是指具有实物票券的债券

货币国债：以某种货币为本位发行的国债

货币国债的种类：本币国债和外币国债

（二）我国发行的国债

50年代第一段，80年代第二段

1950 年发行的人民胜利折实公债，以实物为计算标准，单位为 “分 ”，而每分应折的金额由中国人民银行每旬公布一次

1954-1958年发行的国家经济建设公债

1、普通债券：

1981年我国发行了国库券和国家债券，1995年后发行改称无记名国债、凭证式国债、记账式国债

1980 年代以来发行的国库券特点：（1）规模越来越大（2）期限趋于多样化（3）发行方式趋于市场化（4）市场创新日新月异

2、其他类型的国债

国家重点建设债券： 1987 年，一次，54 亿，个人认购 10%，单位认购 90%，期利率分别为 10-5% 和 6%，期限 3 年；满足建设需要

国家建设债券： 1988 年，一次，筹集资金 30-54 亿元，期限 2 年，利率为 9.5%，发行对象为城市居民、基金会组织以及金融机构

财政债券：多次发行，首次发行是 1988 年，可记名挂失，但不能流通转让

特种债券：发行 3 次，1989-1991 年，5 年期债券，利率分别为 15%-15%-9%，采用收款单形式，可记名挂失，但不流通

1980 年代以来发行的国家债券

保值债券：1989 年发行 1 次，3 年期，债券利率为银行 3 年期存款利率 + 保值补贴率 +1% 基本建设债券：1988-1989 年发行 2 次，是政府机构债券，利率与报纸债券相同

基本建设债券：非标准化国债，政府机构债，两次，88-89 年，分别 80、55 亿元，期限 5 年、3 年，利率 7.5%，银行同期存款利率加 1 个点同时加保值贴补率

特别国债：1998年8月18日发2700亿 期限30年，年利率7.2%，向四大商业银行定向发行，所筹资金弥补四大国有银行的资本金

长期建设：1999 年开始发行

三、地方政府债券

（一）地方政府债券发行主体：

地方政府发行，用于弥补地方财政资金的不足或地方兴建大型项目

（二）种类：一般债券（为缓解经费不足）和专项债券（为某项大的建设）

（三）我国的地方政府债券

我国法律规定（1995年《预算法》）地方政府不得发行地方政府债券。但地方政府兴建大型项目发行所采用的是企业债券，以政府作为担保，例如 1999 年上海城市建设投资开发公司发行 5 亿元浦东建设债券，用于上海地铁建设

第三节 金融债券与公司债券

一、金融债券

（一）金融债券定义：银行和非银行金融机构依照法定程序、用于特定用途、发行并约定在一定期限还本付息的有价证券。

（二）我国的金融债券

始于北洋政府时期

——新中国1982年开始发金融债券 ——1985年工行、农行发行金融债券 ——1988年非银行金融机构

——1993年中国投资银行首次海外发行金融债券

——1994年政策性银行成立95年以后集中政策性银行发行金融债券、开发新品种 ——2002年国债回购 ——2003年中央银行票据 ——2004年商业银行次级债券

——2004年3月1日三家证券公司发行证券公司债券 ——2004年10月证券公司短期融资债券

二、公司债券

（一）公司债券的定义：公司依照法定程序发行的、约定在一定期限还本付息的有价证券。

（二）公司债券种类：

信用公司债（无担保证券）

不动产抵押公司债（房屋、土地）保证公司债（第三方作为担保）

收益公司债

可转公司债

附新股认购权公司债

短期融资券

信用公司债 ：不以资产而是以信誉作为抵押的债券。也称无担保债券

不动产抵押公司债：以不动产的契约为抵押而发行的债券。用于抵押的不动产价值很大时，可以用作多次抵押，从而产生抵押顺序；

保证公司债：由第三者对发行的债券提供还本付息担保。一般由政府、金融机构或信誉良好的企业，也常见母公司对子公司的担保

收益公司债：公司债券的利息只有在公司盈利时才支付；若利息不能足额支付，未付利息可以累加；公司只有在利息付清后，公司股东才能分红

可转换公司债：发行人依照法定程序（股东大会和董事会通过）在一定期限内依据约定条件转换成为股份的公司债券。需要约定的条件是规定转换期限和转换价格。发行可转换公司债有利于债券人分享公司未来的增长利益。

附新股认购权公司债：发行的债券附新发行股票的优先认购权。附加条件：购买价格、认购比例以及认购期限（认股权与债券之间可以分离）

短期融资券：由金融企业发行的期限在一年以下，美国一般少于270天

三、我国的企业债券

（一）萌芽阶段：1984-1986企业债券萌芽期

（二）发展期：1987-1992年起业债券发行第一个高潮；1987 年我国出台《企业管理暂行条例》规范企业债券发行；

（三）整顿期：1993 年 8 月，国务院颁发了《企业债券管理条例》，规定企业进行的有偿筹集资金的活动需要采取公开发行企业债券的形式，符合一定条件，按规定进行审批，并按照审批用途使用资金。

（四）再度发展期

1996年以后，特点：

1、主体上突破

2、募集资金用途

3、发行方式上

4、期限结构

5、投资者结构

6、利率确定上 2005年《短期融资券管理办法》和《短期融资券承销规程》、《短期融资券信息披露规程》两个配套文件允许银行间短期债券市场向机构投资者发行短期融资券

第四节 国际债券

一、国际债券概述

（一）国际债券的定义

定义：发行人在国际债券市场上向外国投资者发行以外国货币为面值的债券，投资者范围广泛：银行等金融机构、各种基金会、工商财团和自然人

（二）国际债券特征：资金来源范围广、发行规模大、存在汇率风险（有政府作最终付款承诺保证）以及以自由兑换货币为计量单位

二、国际债券的类型

（一）外国债券：是一国借款人在本国以外的市场上发行以该国币种为面值的债券。如杨基债券，是美国以外的发行人在美国市场上发行的以美元为面值的债券；在日本发行的外国债券称武士债券。

（二）欧洲债券：是借款人在本国境外市场发行的，不以发行国市场的货币为面值的国际债券。由于发行人、发行市场以及发行货币三者不一，因此，也称为无国籍债券。例如，亚洲的龙债券。

三、亚洲债券市场：发端于1997年东南亚金融危机的反思，1、“亚洲债券市场”倡议

2、“发展资产证券化和信用担保市场”倡议

3、“亚洲债券基金”（abf）

4、促进亚洲债券市场发展倡议（abmi）

四、我国发行的国际债券

政府债券

金融债券：1982 年，中信在东京资本市场上以私募方式发行、利率 8.7%，100 亿日元 可转换公司债券：

课堂练习题：

1、债券票面的基本要素不包括（d）。

a、票面价值 b、期限 c、票面利率 d、持有人名称

2、金边债券是（b）

a、金融债券 b、国家债券 c、公司债券 d、外国债券

3、我国的金融债券包括（abcd）

a、政策性金融债券 b、商业银行次级债券 c、证券公司债券 d、证券公司短期融资债券

4、一般说来，当未来市场利率下降时，应发行期限较长的债券。(错)

5、收益公司债券的未付利息可以累积，待公司收益改善后再补发。（对）课后练习：

1、无记名国债属于（a）

a、实物债券 b、记账式债券 c、凭证式债券 d、以上都不是

2、长期国债是指偿还期限在（b）的国债。

a、8年或以上 b、10年或以上 c、15年或以上 d、20年或以上

3、公司债券的种类包括（a b c）

a、信用公司债券b、不动产抵押公司债券 c、保证公司债券 d、证券公司债券

4、欧洲债券在法律上的限制比外国债券多。（错）

5、龙债券的发行人来自亚洲和欧洲以及非洲，投资人主要来自南美洲。（错）

债券培训心得体会篇二

债券知识

债券概述

债券是国家政府、金融机构、企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按规定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。由此，债券包含了以下四层含义：

1)债券的发行人（政府、金融机构、企业等机构）是资金的借入者； 2)购买债券的投资者是资金的借出者；

3)发行人（借入者）需要在一定时期还本付息；

4)债券是债的证明书，具有法律效力。债券购买者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资者（或债券持有人）即债权人。

债券票面上基本标明的内容要素有：票面价值，发行人名称，债券利率，还本期限

债券的特征：流动性，偿还性，收益性，安全性

债券种类及到期收益率计算

债券种类

按发行主体分：政府债券，金融债券，企业债券 按计息方式分：贴现债券，零息债券，附息债券 按利率确定方式分：固定利率债券，浮动利率债券 按偿还期限分：长期债券，中期债券，短期债券 按债券形态分：实物债券，凭证式债券，记账式债券 按募集方式分：公募债券，私募债券

债券到期收益率计算

债券到期收益率=(到期本息和－买入价格)/买入价格×剩余期限×100% 到期本息和=面值＋面值×票面利率×总年限

债券的发行与承销

凭证式国债：承购包销方式 记账式国债：公开招标方式

承购包销方式——由发行人和承销商签订承购包销合同，合同中的有关条款是通过双方协商确定的。目前主要运用于不可上市流通的凭证式国债的发行。公开招标方式——通过投标人的直接竞价来确定发行价格（或利率）水平，发行人将投标人的标价，自高价向低价排列，或自低利率排到高利率，发行人从高价（或低利率）选起，直到达到需要发行的数额为止。

公开发行公司债券的条件：

股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元；

累计债券余额不超过公司净资产的40%；

最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息； 筹集的资金投向符合国家产业政策；

债券的利率不超过国务院限定的利率水平； 国务院规定的其他条件。

我国债券市场结构

银行间债券市场：债券交易的场外市场，商业银行等金融机构是其主要参与者，是目前规模最大的债券市场。

银行柜台债券市场：主要参与者为在商业银行开户的个人投资者 交易所债券市场：我国债券场内交易的场所，参与主题为在交易所开立证券帐户的投资者

债券交易方式

现货交易——又叫现金现货交易，是债券买卖双方对债券的买卖价格均表示满意，在成交后立即办理交割，或在很短的时间内办理交割的一种交易方式。投资者可直接通过证券帐户进行买卖。

回购交易——是指债券持有一方（出券方）和购券方在达成一笔交易的同时，规定出券方必须在未来某一约定时间以双方约定的价格再从购券方那里购回原先售出的那笔债券，并以商定的利率（价格）支付利息。目前沪、深证券交易所均有债券回购交易，但只允许机构法人开户交易，个人投资者不能参与。

期货交易——债券期货交易是一批交易双方成交以后，交割和清算按照期货合约中规定的价格在未来某一特定时间进行的交易。目前沪、深证券交易所均不开通债券期货交易。

债券交易程序

交易单位：1手

1手：1000元面值债券

交易方式：当天买进的债券当天可以卖出 交易费用

沪市佣金：不超过成交金额的 0.02%，起点 1 元 深市佣金：

国债/公司（企业）债：不超过成交金额的0.02% ； 可转债：不超过成交金额的0.1% 净价交易指在现券买卖时，以不含有自然增长应计利息的价格报价并成交的交易 方式，即将债券的报价与应计利息分解，价格只反应本金市值的变化，利息按票面利率以天计算，债券持有人享有持有期的利息收入。

全价交易是指债券价格中把应计利息包含在债券报价中的债券交易。净价＝全价－应计利息

全价结算，指交易后的结算价仍是全价，即是成交净价和每百元国债应计利息额 之和。

债券培训心得体会篇三

债券相关知识

1、荷兰式招标(单一价格招标):在标的为利率时,最高中标利率为当期国债的票面利率；在标的为利差时,最高中标利差为当期国债的基本利差；在标的为价格时,最低中标价格为当期国债的承销价格。

荷兰式招标又称（单一价格招标），是指按照投标人所报买价自高向低（或者利率、利差由低而高）的顺序中标，直至满足预定发行额为止，中标的承销机构以相同的价格（所有中标价格中的最低价格）来认购中标的国债数额。我国常见的荷兰式招标类型

（1）以价格为标的的荷兰式招标，即以募满发行额为止所有投标商的最低中标价格作为最后中标价格，全体投标商的中标价格是单一的。

（2）以缴款期为标的的荷兰式招标，即以募满发行额为止的中标商的最迟缴款日期作为全体中标商的最终缴款日期，所有中标商的缴款日期是相同的。

（3）以收益率为标的的荷兰式招标，即以募满发行额为止的中标商最高收益率作为全体中标商的最终收益率，所有中标商的认购成本是相同的。

在这种招标形式下，如果市场对债券需求强烈，招标商为能够多认购国债，往往会将价格抬升较高。这种结果对发行人当然有利，但容易使新发债券的发行收益率因为竞争厉害而有人为压低的态度，在净价交易制度下，附息债券进入二级市场的交易价格可能低于面值。但当市场对债券需求不大时，最低中标价格可能会落得很低，新发债券的收益率相应被抬得很高。这当然对发行人不利。因此，站在国债发行和管理者的角度，当市场需求不好时，不宜采用荷兰式招标。

2、美国式招标(多种价格招标)是指中标价格为投标方各自报出的价格。标的为利率时，全场加权平均中标利率为当期国债的票面利率，各中标机构依各自及全场加权平均中标利率折算承销价格；标的为价格时，各中标机构按各自加权平均中标价格承销当期国债。

多个价格招标方式的优劣势

多个价格招标方式对投标人的投标技术要求较高，是投标人在市场信息不对称的情况下进行的搏弈，报价越高则损失越大。该方法有利于形成符合市场要求的发行利率，即有利于形成市场化的债券发行价格发现机制。但在该方式下，主要投标人之间可能因为共同的利益而联合起来，垄断发行市场，形成有利于他们的垄断价格。

债券培训心得体会篇四

1、什么是债券？

债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。

2什么是银行间债券市场？

是指依托于中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心（简称同业中心）和中央国债登记结算公司（简称中央登记公司）的，包括商业银行、农村信用联社、保险公司、证券公司等金融机构进行债券买卖和回购的市场。

3.银行间债券市场的债券交易类型？

银行间债券市场的债券交易包括债券回购和现券买卖两种。4什么是债券回购？

交易双方进行的以债券为权利质押的短期资金融通业务，是指资金融入方（正回购方）在将债券出质给资金融出方（逆回购方）融入资金的同时，双方约 定在将来某一日期由正回购方按约定回购利率计算的资金额向逆回购方返还资金，逆回购方向正回购方返还原出质债券的融资行为。5什么现券买卖？

是指交易双方以约定的价格转让债券所有权的交易行为。

一月份国内经济数据整体较为平稳。受春节因素影响，食品价格上行，抑制了cpi的回落。中采pmi为50.5，较上月回升了0.2个百分点，产成品库存下降而原材料库存回升，显示出企业主动去库存速度加快，小幅补库存迹象显现。预计1月信贷规模如期增加1万亿左右，外汇占款止跌回升，流动性有所好转。鉴于此，央行在货币政策上显现观望情绪，未如市场所预期的下调准备金，而是以较为缓和的公开市场逆回购作为替代，同时暂停了央票发行，全月向市场合计投放了3090亿元。银行间回购市场上，春节长假现金需求大幅增加以及当前银行超额储备金率处于较低水平，节前7日回购利率一度超过7%，而3个月shibor利率较为平稳，基本稳定在5.40-5.50之间。二级市场上，一年期央票到期收益率先扬后抑，发行暂停后期限品种的稀缺性抵消了资金面紧张的压力。短期融资券方面，aa-aaa评级分别回落了40-66bp之间，与利率债的信用利差明显缩小，显示市场风险嗜好的提升。

二、投资总结

1月份，本基金继续增配中高等的新发短期融资券，债券仓位和组合久期均有所提升，同时保持存款配置比例以保证流动性。

三、市场展望

随着春节后第一周公开市场逆回购的巨量到期，资金面压力最大的时刻即将过去，现金回流银行体系和外汇占款回升均将提升银行间流动性。尽管短期内降准的必要性降低，不过我们认为通胀压力将继续回落，货币政策向宽的趋势不会改变。

四、投资策略

随着流动性压力的缓解，我们认为短端收益率仍有向下的空间。我们继续看好短融市场，目前aa与aa+短融的利差达到100bp，尤其是其中不乏资质较优的品种。一年期央票若继续停发，将受供给减少利好支撑，如恢复发行，存在较大的下调发行利率的压力，因此利率风险较为有限。整体上，我们将继续增加债券的配置比例，提升组合久期。

债券培训心得体会篇五

债券现货交易

杨长汉1

债券的主要交易方式可分为债券现货交易、债券回购交易、债券期货交易。

一、什么是现货交易

债券现货交易又叫现金现货交易，是债券交易中最古老的交易方式。是债券买卖双方对债券的买卖价格均表示满意，在成交后立即办理交割，或在很短的时间内办理交割的一种交易方式。以上交所为例，投资者可直接通过证券账户在上交所全国各证券经营网点买卖已经上市的债券品种。

二、债券现货交易的交易过程

（一）买入债券

投资者可以直接委托证券商，采用证券账户卡申报买进，买进债券后，证券商就会为投资者打印证券存折，以后就可以凭证券存折再行卖出。（如果投资者买的是实物债券，并且需要提取的话，证券商就会按照有关债券实物代保管业务的规定办理提券手续并交给投资者。这里值得注意的是，记账式债券不能提券。）

（二）卖出债券

对于实物债券，在卖出之前投资者应事先将它交给自己所开户市的证券结算公司或其在全国各地的代保管处进行集中托管，这一过程投资者也可委托证券商代理，证券商在受到结算公司的记账通知书后再为投资者打印债券存折，这时投资者就可以委托该证券商代理卖出他所托管的债券。对于记账式债券，投资者可以通过在债券发行期认购获得，然后再委托托管证券商卖出。

三、上海证券交易所国债现货交易业务操作简介

（一）开户

1． 投资者欲申购通过本所交易系统发行的国债或买卖已挂牌上市交易的国债现货，必须持有本所开立的“证券帐户”或“基金帐户”，并指定一个证券商办理委托买卖手续。

2． 开立“证券帐户”或“基金帐户”，可向中国证券登记结算有限责任公司上海分公司（以下简称登记公司）及其在各地的代理机构及证券商办理。

3．“证券帐户”或“基金帐户”因故遗失、损坏等，可向开户机构申请挂失，经查实后可予补开、调换。

（二）国债发行与上市

1．根据财政部有关国债发行公告，可通过交易所交易系统公开发行记账式国债，届时本所将向市场发出有关国债发行（分销）通知。1本文由中央财经大学mba教育中心教师、金融学博士杨长汉（笔名杨老金）编写

2．国债发行期间，本所采用“场内分销”和“场外分销”方式发行（分销）。“场内分销”为承销商在本所交易市场以各自的挂牌名称卖出该国债，投资者可通过指定的证券商及本所交易系统直接进行申购；“场外分销”为投资者可与其认定的承销商签订分销合同进行申购。投资者办理新发国债申购手续时不需缴纳手续费用。

3．投资者申购的新国债，其债权将通过本所及登记公司直接记录在其“证券帐户”或“基金帐户”内，待该国债发行期结束并上市流通后即可交易。

（三）交易及清算

1．投资者可通过其指定的证券商进行国债现货交易，国债现货买卖成交后债权的增减均记录在其“证券帐户”或“基金债户”内。

2．国债现货交易实行“净价交易”制度，既在国债现货买卖时，以不含有自然增长应计利息的价格报价并成交的交易方式。

3．国债净价交易应计利息额的计算方法：

应计利息额=票面利率÷365（天）×已计息天数

上述公式各要素具有以下含义：

（1）应计利息额：零息国债是指发行“起息日”至“成交日”所含利息金额；附息国债是指本付息期“起息日”至“成交日”所含利息金额。

（2）票面利率：固定利率国债是指发行票面利率；浮动利率国债是指本付息期计息利率。

（3）天数及已计息天数：1年按365天计算，闰年2月29日不计算利息；已计息天数是指“起息日”至“成交日”实际日历天数。

（4）国债交易计息原则是“算头不算尾”，即“起息日”当天计算利息，“到期日”当天不计算利息；交易日挂牌显示的“每百元应计利息额”是包括“交易日”当日在内的应计利息额；若国债持有到期，则应计利息额是自“起息日”至“到期日”（不包括到期日当日）的应计利息额。

4．国债“净价交易”遵循的原则

（1）实行净价申报和净价撮合成交，以成交价格和应计利息额之和作为结算价格。

（2）国债净价交易以每百元国债价格进行报价，应计利息额按每百元国债所含利息额列示。

（3）报价系统和行情发布系统同时显示净价价格和应计利息额。

（4）在场内申报终端和各证券营业部的行情系统显示的“应计利息额”均为参考值，各会员单位应以公布的“当日国债品种应计利息额”数据文件的数据为准进行资金清算。

（5）交易清算及交割单打印系统，应自动计算应计利息额并在交割单上分别列明“结算价”、“净价”及“应计利息额”。

（四）竞价申报规定：

1．竞价方式：集合开盘，连续竞价。

2．交易单位：1手=1000元面额；计价单位：百元面额。

3．每笔申报限制：最小1手；最大10000手。

4．价格变动单位：0.01元。

5．申报价格限制：买入不得高于即时揭示价10%；卖出不得底于即时揭示价10%。

6.交易与交收：“t＋0”回转交易，“t+1”资金交收。

（五）国债现货托管、兑付与付息2

1．中央国债登记结算有限责任公司为全国国债市场法定国债托管人并建立相应国债集中托管制度。

2．登记公司、指定交易的证券商，共同对投资者的国债负有保管责任。

3．国债现货到期兑付及付息时，投资者可根据国债到期兑付及付息公告，到其所指定的证券商直接办理。

（六）国债现货交易费用

1．投资者委托指定的证券商进行国债现货交易须交纳手续费：上海本地人民币1元；异地3元。成交后在办理交割时，按规定应向券商交纳佣金，标准为不超过总成交金额的0.1％，佣金不足5元的，按5元起点收取。

2．证券商在本所交易市场从事国债现货交易，须向本所缴纳经手费，标准为成交金额的0.005％。3