最新新三板挂牌的利弊(五篇)
在日常的学习、工作、生活中，肯定对各类范文都很熟悉吧。写范文的时候需要注意什么呢？有哪些格式需要注意呢？以下是小编为大家收集的优秀范文，欢迎大家分享阅读。
新三板挂牌的利弊篇一
1）亏损企业可以挂牌
其他几位回答里面明确说了新三板的基本要求，其中最主要的还是对于盈利没有具体的要求指标。这个对于很多企业来说是很关键的，尤其是互联网这一类烧钱的行业。
2）企业议价能力提升
登陆新三板，对于很多企业来说有了更好的展示平台，对于pe来说有了一个新的集中的平台去看感兴趣的企业。企业能够接触到的pe更多，一定程度上也提高了议价能力，三板市场的平均市盈率保持在15倍左右，尽管个体企业相差很大，但是对于股权价值的提升还是很有帮助的。3）拓宽了融资渠道
很多新兴行业的企业多半都是轻资产的，传统的银行信贷支持非常有限。登陆新三板给了银行好的由头做股权质押贷款，未来也可能发行可转债、优先股等。如果监管层步伐走得快一些，允许一些结构融资、衍生交易在新三板的放开，对于企业的融资支持可能会很有想象空间。4）提升公司的治理水准
经过券商的辅导，可以大大提升公司的合规运营、财务管理和内控能力，甚至优质的项目团队可以在一定程度上为企业提供好的管理咨询服务，以及通过券商的人员网络为企业物色到合适的管理人员。5）进入政府扶持视野
虽说这对企业来说不一定是一件好事，但是现状是，在初期政府的扶持可能会对公司的迅速成长有所裨益，挂牌新三板的过程中需要与地方政府有一定的沟通，同时也会成为地方政府的一部分政绩，毕竟能上新三板的企业也还是有限，挂牌前可能很多时候企业主很难有效接触到政府的官员，通过新三板挂牌主动地进入政府视野，对于很多政府扶持不主动的地区来说，等于增加了很多获得政府扶持的机会。
主要的风险
1、带来持续的维持成本：新三板可能现在整体中介的收费在100万左右，目前差不多地方政府都可以覆盖掉这部分的成本。但是之后随之而来的持续督导的花费、合法运行，特别是挂牌之后需要合法缴税，尽管可能近期地方政府为了促进企业挂牌会有一些地方留存的返还，但是长期来看还是会成为挂牌后的持续的成本，企业好不好其实企业管理者最清楚，要是盲目为了挂牌而挂牌，或者是为了政府的补贴挂牌，之后的经营没有什么大起色或者融资也不是很顺利的话，对于小企业来说长期可能是一个不小的负担。
2、控制权流失的风险
股权的流动性大增，而且可以拆细交易，相对控制权的流失的风险比一般接受pe投资的风险要大。
暂时想到这些，总的来看还是利多一些。新三板未来的活跃还是要看监管的态度吧，毕竟监管层敢放开、肯放开，市场才会真正有活力。多层次市场才真的有未来。
1）挂牌条件
楼上说的不错，存续期满两年，业务明确，有持续经营能力，公司治理健全，合法合规，股权清晰，券商辅导，这几项是基本条件。
不过那些是最早期的条件，那些条件都很不具体，之后全国股转系统（新三板交易所）又公布了细化的挂牌条件指引。比如：存续期满两年，是要满两个完整的会计，以保证企业有两张完整的可披露的年报，等等。对于有挂牌需求的企业来说，这个指引更有实际操作意义。
指引原文附在下面，有需要的仔细读就行了，都是可操作性较强的东西。
2）利弊分析
要说利弊，从理论上讲，新三板挂牌对企业应该是好处为主，坏处为辅的。好处：
1、股份可流动，实现融资。来挂牌了，本质目的应该是为了股票可以交易。比如原来某个科技小公司，有核心技术，但是缺钱，问银行借钱，银行只看你的资产、总收入规模，这样他肯定没优势。他就可以来挂牌，那么在新三板上的投资者如果看好这家公司，就可以出钱买他的股票。他出让一点股权，就能换来钱，这样企业融资就方便了。
2、提升公司治理水平。因为要挂牌，必须首先符合交易所的一套要求，因此，准备挂牌的公司会由主办券商帮忙把公司整个里里外外梳理一遍，所有的年报、法律关系、资产关系，都需要请证券公司、会计师事务所、律所审计一遍。这样，原先往往是夫妻店式的小公司，就能够从里到外的把自己整理一下，原来可能没有的董事会监事会制度，也因此都建立起来了。这些监管要求，虽然低于主板，但是仍然是类型相似。企业经过这一套洗礼，就算是入了资本市场的门，将来如果发展的好，再想去主板ipo，也会更容易一些。
3、提高授信，吸引银行，pe。虽然新三板交易所（全国中小企业股份转让系统）声明，不对挂牌企业的盈利状况做要求，只要求企业是规范经营、业务明确就行，但是无论如何也还是证监会那一套审核的流程，还是比较严格的。起码来这里挂牌的企业，做假账啊、或者经营状况很差啊这些情况发生的概率更低一些，这样，一旦企业来挂牌，银行就会对这些企业高看一眼。不少银行都会盯着新三板，哪家企业来新三板挂牌了，原本不爱搭理这些企业的银行，反而会主动找上门，希望给他们提供一些贷款服务，这也从另一个层面解决了企业的资金需求。同样，这些企业如果质量够好，pe也会觉得他未来有希望ipo，也会主动过来申请入股，也能给企业带来资金。坏处：
1、有成本。要来挂牌，终究有些成本。虽然新三板交易所以服务为原则，收取的费用和主板比要低很多，但是还是有3-10万的挂牌费、3-10万的挂牌年费，另外挂牌的时候请会计师、律所审计，也要花几十万，这些还是有成本的。
2、融资功能有限，但却将自己暴露在更严格的监管之下。新三板目前不能公开发行新股，只能定向发行，这和ipo圈钱的能力比差远了。但是，对于企业的信息披露、审计要求却不少，那么原本可以做些假账、逃些税，现在就比较困难了。而且，信息披露也可能会让一些企业觉得不适应。来挂牌提高知名度的同时，也可能引来媒体、社会的关注，这是双刃剑，处理好了可能给企业带来好处，处理不好也可能给企业带来公关危机。当然从理论上和长远看，规范治理、严格审计是企业应该做的。======================= 附：全国中小企业股份转让系统股票挂牌条件适用基本标准指引（试行）全国中小企业股份转让系统有限责任公司按照“可把控、可举证、可识别”的原则，对《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》规定的六项挂牌条件进行细化，形成基本标准如下：
一、依法设立且存续满两年
（一）依法设立，是指公司依据《公司法》等法律、法规及规章的规定向公司登记机关申请登记，并已取得《企业法人营业执照》。1．公司设立的主体、程序合法、合规。
（1）国有企业需提供相应的国有资产监督管理机构或国务院、地方政府授权的其他部门、机构关于国有股权设置的批复文件。
（2）外商投资企业须提供商务主管部门出具的设立批复文件。
（3）《公司法》修改（2006年1月1日）前设立的股份公司，须取得国务院授权部门或者省级人民政府的批准文件。
2．公司股东的出资合法、合规，出资方式及比例应符合《公司法》相关规定。（1）以实物、知识产权、土地使用权等非货币财产出资的，应当评估作价，核实财产，明确权属，财产权转移手续办理完毕。
（2）以国有资产出资的，应遵守有关国有资产评估的规定。（3）公司注册资本缴足，不存在出资不实情形。
（二）存续两年是指存续两个完整的会计。
（三）有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算。整体变更不应改变历史成本计价原则，不应根据资产评估结果进行账务调整，应以改制基准日经审计的净资产额为依据折合为股份有限公司股本。申报财务报表最近一期截止日不得早于改制基准日。
二、业务明确，具有持续经营能力
（一）业务明确，是指公司能够明确、具体地阐述其经营的业务、产品或服务、用途及其商业模式等信息。
（二）公司可同时经营一种或多种业务，每种业务应具有相应的关键资源要素，该要素组成应具有投入、处理和产出能力，能够与商业合同、收入或成本费用等相匹配。
1．公司业务如需主管部门审批，应取得相应的资质、许可或特许经营权等。2．公司业务须遵守法律、行政法规和规章的规定，符合国家产业政策以及环保、质量、安全等要求。
（三）持续经营能力，是指公司基于报告期内的生产经营状况，在可预见的将来，有能力按照既定目标持续经营下去。
1．公司业务在报告期内应有持续的营运记录，不应仅存在偶发性交易或事项。营运记录包括现金流量、营业收入、交易客户、研发费用支出等。
2．公司应按照《企业会计准则》的规定编制并披露报告期内的财务报表，公司不存在《中国注册会计师审计准则第1324号——持续经营》中列举的影响其持续经营能力的相关事项，并由具有证券期货相关业务资格的会计师事务所出具标准无保留意见的审计报告。
财务报表被出具带强调事项段的无保留审计意见的，应全文披露审计报告正文以及董事会、监事会和注册会计师对强调事项的详细说明，并披露董事会和监事会对审计报告涉及事项的处理情况，说明该事项对公司的影响是否重大、影响是否已经消除、违反公允性的事项是否已予纠正。
3．公司不存在依据《公司法》第一百八十一条规定解散的情形，或法院依法受理重整、和解或者破产申请。
三、公司治理机制健全，合法规范经营
（一）公司治理机制健全，是指公司按规定建立股东大会、董事会、监事会和高级管理层（以下简称“三会一层”）组成的公司治理架构，制定相应的公司治理制度，并能证明有效运行，保护股东权益。
1．公司依法建立“三会一层”，并按照《公司法》、《非上市公众公司监督管理办法》及《非上市公众公司监管指引第3号—章程必备条款》等规定建立公司治理制度。
2．公司“三会一层”应按照公司治理制度进行规范运作。在报告期内的有限公司阶段应遵守《公司法》的相关规定。
3．公司董事会应对报告期内公司治理机制执行情况进行讨论、评估。
（二）合法合规经营，是指公司及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员须依法开展经营活动，经营行为合法、合规，不存在重大违法违规行为。1．公司的重大违法违规行为是指公司最近24个月内因违犯国家法律、行政法规、规章的行为，受到刑事处罚或适用重大违法违规情形的行政处罚。
（1）行政处罚是指经济管理部门对涉及公司经营活动的违法违规行为给予的行政处罚。
（2）重大违法违规情形是指，凡被行政处罚的实施机关给予没收违法所得、没收非法财物以上行政处罚的行为，属于重大违法违规情形，但处罚机关依法认定不属于的除外；被行政处罚的实施机关给予罚款的行为，除主办券商和律师能依法合理说明或处罚机关认定该行为不属于重大违法违规行为的外，都视为重大违法违规情形。（3）公司最近24个月内不存在涉嫌犯罪被司法机关立案侦查，尚未有明确结论意见的情形。
2．控股股东、实际控制人合法合规，最近24个月内不存在涉及以下情形的重大违法违规行为：
（1）控股股东、实际控制人受刑事处罚；
（2）受到与公司规范经营相关的行政处罚，且情节严重；情节严重的界定参照前述规定；
（3）涉嫌犯罪被司法机关立案侦查，尚未有明确结论意见。
3．现任董事、监事和高级管理人员应具备和遵守《公司法》规定的任职资格和义务，不应存在最近24个月内受到中国证监会行政处罚或者被采取证券市场禁入措施的情形。
（三）公司报告期内不应存在股东包括控股股东、实际控制人及其关联方占用公司资金、资产或其他资源的情形。如有，应在申请挂牌前予以归还或规范。
（四）公司应设有独立财务部门进行独立的财务会计核算，相关会计政策能如实反映企业财务状况、经营成果和现金流量。
四、股权明晰，股票发行和转让行为合法合规
（一）股权明晰，是指公司的股权结构清晰，权属分明，真实确定，合法合规，股东特别是控股股东、实际控制人及其关联股东或实际支配的股东持有公司的股份不存在权属争议或潜在纠纷。
1．公司的股东不存在国家法律、法规、规章及规范性文件规定不适宜担任股东的情形。
2． 申请挂牌前存在国有股权转让的情形，应遵守国资管理规定。3． 申请挂牌前外商投资企业的股权转让应遵守商务部门的规定。
（二）股票发行和转让合法合规，是指公司的股票发行和转让依法履行必要内部决议、外部审批（如有）程序，股票转让须符合限售的规定。1．公司股票发行和转让行为合法合规，不存在下列情形：
（1）最近36个月内未经法定机关核准，擅自公开或者变相公开发行过证券；（2）违法行为虽然发生在36个月前，目前仍处于持续状态，但《非上市公众公司监督管理办法》实施前形成的股东超200人的股份有限公司经中国证监会确认的除外。
2．公司股票限售安排应符合《公司法》和《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》的有关规定。
（三）在区域股权市场及其他交易市场进行权益转让的公司，申请股票在全国股份转让系统挂牌前的发行和转让等行为应合法合规。
（四）公司的控股子公司或纳入合并报表的其他企业的发行和转让行为需符合本指引的规定。
五、主办券商推荐并持续督导
（一）公司须经主办券商推荐，双方签署了《推荐挂牌并持续督导协议》。
（二）主办券商应完成尽职调查和内核程序，对公司是否符合挂牌条件发表独立意见，并出具推荐报告。
六、全国股份转让系统公司要求的其他条件
6月5日，新三板发布两份新的政策文件，这两份文件为新三板的做市商制度在操作细则层面做好了准备，预期今年8月，新三板做市商交易制度将实施。作为资本市场的一个部分，新三板为公司的资本运作提供一个备选的平台；新三板制度和市场情况的变化，也对公司资本运作的可能实施路径造成影响，就此我写了一个小报告供领导参考，如下：
新三板政策动态和考虑要素分析 前言
2012年9月，新三板的运营主体——全国中小企业股份转让系统有限责任公司注册成立，2013年1月，新三板正式开板。2013年12月，新三板从北京、天津、上海、武汉四城市高新园区试点，扩大到全国范围内企业均可挂牌。截至2014年6月6日，新三板已挂牌公司776家，总市值1852亿元，平均市值2.4亿元。在新三板成立之初，企业在新三板挂牌是颇为鸡肋的：
一方面，在新三板挂牌的市盈率预期不高，对于利润不错的企业，在新三板挂牌未必优于私募融资；同时，新三板的流动性不好，挂牌后的融资能力很受怀疑。另一方面，在新三板挂牌即意味着有持续的信息披露义务，并且不可避免地需要承担较高的税务规范成本。
因此，比较在新三板挂牌的收益和成本，未必是划算的。最初在新三板挂牌的企业，多为被券商业务人员诱导，或者迫于满足前期投资人的退出需求。然而，从近期的新三板政策推出情况看，情况正在发生变化，值得关注。
一、新三板的做市商制度推出
2014年6月5日，新三板发布《全国中小企业股份转让系统做市商做市业务管理规定（试行）》和《全国中小企业股份转让系统做市业务备案申请文件内容与格式指南》（针对券商），这两份文件为新三板的做市商制度在操作细则层面做好了准备。此外，早在2013年12月30日，新三板就颁布了《全国中小企业股份转让系统股票转让细则（试行）》，此处的三份文件，共同构成了做市商制度的政策框架。据新三板的发言人称，做市商制度预计在今年8月实施，近在眼前。
二、做市商制度的作用和机制
做市商制度（market maker），简要的说，是在证券交易中，引入（通常是）券商对一支证券同时进行买和卖的双边报价，因而，持有该证券的人无需自己去找另一个想要购买该证券的人，而直接将证券卖给做市商；同样地，想买该证券的人也直接找做市商购买。
有做市商的参与，使得投资人想买的时候能买，想卖的时候能卖，从而为市场提供了流动性。对于资产而言，流动性是非常重要的，拟上市公司在上市后通常价值增长好几倍，其中很大一部分价值来源，就是成为标准化的证券后，流动性极大增加了。
做市商的制度设计中，做市商通过在市场里利用信息优势低买高卖获利，但是同时要承担主要包括持续双边报价和稳定市场的义务，并遵守一定的成交规则和交易限制，比如，对于我国新三板而言，双边报价的价差不得高于5%。在有做市商证券市场中，做市商赚取一定利润，投资者获得流动性增值，参与者是多赢的。目前，新三板挂牌企业的股权转让除了可选择做市商转让方式，也可以选择协议转让方式和竞价转让方式，但三种方式只能选择其一。
三、对于新三板挂牌的一些考虑要素
作为资本市场的一个部分，新三板为公司的资本运作提供一个备选的平台；新三板制度和市场情况的变化，也对公司资本运作的可能实施路径造成影响。对于新三板挂牌，有以下考虑要素，其中有些要素发生了较大变化：
1、收益要素：估值
2014年4月，新三板总经理助理隋强表示，新三板已挂牌686家企业，平均市盈率为25，甚至远高于上交所的市盈率（上交所当前平均市盈率9.72，但受银行之类的大盘股拉低的影响）。此市盈率极为可观。
2、收益要素：流动性
单看市盈率并不足以确定市场的定价能力，另一个重要的考虑要素是流动性。流动性好意味着不存在有价无市的状况，不会一买就暴涨，一卖就暴跌，或者干等交易对手出现。做市商制度的推行，预期将极大地提高新三板的流动性。
严格意义上市场流动性的定量分析属于金融学术研究范畴，可待做市商制度实施后做实证比较研究。
3、收益要素：融资能力
在新三板挂牌本身并不直接为企业融资，因此，后续的私募融资可能性对于企业而言非常重要。目前新三板的融资能力正在显著增强，2014年1-5月，54家挂牌企业进行了56次定向发行，融资额47.3亿元，为去年全年的4.7倍。
4、成本要素：挂牌的金钱成本
新三板的挂牌成本非常低，一般券商、律师、会计师的所有费用在200万之内，各地政府出于增加当地上市或挂牌企业数量和开拓税源考虑，一般都出台了相关补贴政策，基本能覆盖挂牌的成本。以深圳为例，（深府办【2009】13号）文件颁布了新三板补贴政策，改制和挂牌完成后补贴180万元。因此，新三板挂牌阶段的成本非常低。
5、成本要素：挂牌的时间成本
相比ipo漫长的排队时间和随时关闭窗口的政策风险，新三板的挂牌可预期性强，时间短，一般申报3-6个月可完成挂牌。在时间成本上，新三板挂牌相比海外上市更有优势——从申报到挂牌（上市）的时间差不多，略有优势；而在挂牌前的准备阶段，不需要搭建红筹架构，也不需要针对海外上市规则进行规范，工作量少一大截，节省了很多时间。
6、成本要素：维持费用
选择某一个板块上市（挂牌），除了上市（挂牌）前的费用，上市（挂牌）后的维持费用也是需要加以考虑的，否则可能没有成功融资，反而每年需要支付不菲维持成本。这种情况在海外上市中十分普遍，比如在美国上市，每年的审计费（一般要求四大会计师事务所）、律师签字费（中国、美国、离岸律师共5家）、交易所年费合计起来一般达几百万，即使在美国三板otcbb挂牌，每年维持费用据闻至少在200万以上。
相比海外上市，国内的上市维持费用很低，而新三板尤低，只有审计费用（低于主板、创业板，挂牌审计才10万左右）、信息披露费（1万左右）、券商监督费用（2万左右）、挂牌年费（5万以下）。在维持成本方面，新三板优势非常明显。
7、门槛
三板上市除了规范运作和完善信息披露，几乎没有门槛。
8、机会：转板的现状和预期
目前新三板挂牌企业转板均通过申请ipo来实现，和未挂牌企业申请ipo没有实质区别。已经转板的企业如安控股份（300370），均经历了完整的ipo申请流程。而新三板挂牌企业直接转板存在政策预期：今后挂牌企业有希望在达到上市条件的情况下，直接由新三板挂牌转为在主板、创业板上市。
2014年5月30日，证监会新闻发言人张晓军明确表示，证监会研究在创业板建立单独层次，支持尚未盈利的互联网和高新技术企业在新三板挂牌一年后到创业板上市。这则新闻，意味着新三板的直接转板政策可能在不久的将来就会很清楚地开一个口子。结语 新三板作为我国多层次资本市场的一个重要组成部分，其政策和市场变化需要密切加以关注。这些变化，将对中国的资本市场生态产生深远的影响。
在这些变化中，很可能成为现实一点是，原本打算去海外上市的相当一部分企业，会转投新三板——在做市商制度成功实施后，新三板在收益、成本的各个考虑要素上，都会完胜其预定的目标海外市场。
而同时我们需要在一个更大的背景下思考新三板的问题。多层次资本建设的最引人注目一块市场——主板、创业板市场，目前正在酝酿注册制的发行改革，也在兼并收购方面出台了纲领性的改革政策。主板、创业板和三板之间、ipo和并购重组之间的政策、市场变化和相互影响，交错编织着中国未来资本市场的格局，影响着我们的战略决策外部环境。现行的新三板挂牌条件为：
一、存续满两年
有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，存续期间可以从有限责任公司成立之日起计算。有限责任公司是指依照《公司法》的规定，由50个以下股东共同出资设立的、股东以其出资额为限承担有限责任的公司法人。股份有限公司是指由两个以上、200个以下股东共同出资设立的，股东以其认购的股份对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任的公司法人。有限责任公司具有人合兼资合、封闭及设立程序简单的特点。股份有限公司具有资合、开放性及设立程序相对复杂的特点。要想挂牌新三板，如果是有限责任公司的，必须达到股份有限公司的条件并更改为股份有限公司。
二、主营业务突出 具有持续经营能力
无论是资本市场还是新三板市场，都要求公司主营业务突出，发展战略清晰，具有可持续发展和高增长的潜力。一般新三板企业规模都不够大，且处于成长发展阶段，如果盲目多元化经营，业务范围过于散乱，缺乏核心业务，既不利于有效控制风险，也可能使其持续成长性大打折扣。因此，中国新三板市场要求发行人集中有限的资源主要经营一种业务。同时公司要真实、准确、完整描述业务模式、业务分布、营业收入构成及比例等详细信息。
三、公司属于在国家级高新技术产业开发区注册的高新技术企业 高新技术企业是指在《国家重点支持的高新技术领域》内，持续进行研究开发与技术成果转化，形成企业核心自主知识产权，并以此为基础开展经营活动，在中国境内(不包括港、澳、台地区)注册一年以上的居民企业。它是知识密集、技术密集的经济实体。
四、公司治理结构健全 运作规范
良好的公司治理结构，可解决公司各方利益分配问题，对公司能否高效运转、是否具有竞争力，起到决定性的作用。
五、股份发行和转让行为合法合规 利弊分析：
新三板是指非上市股份有限公司进入证券公司代办股份转让系统，这是国家专门对中关村这样国家高新区内的科技型企业提供资本市场融资平台，新三板市场的优势明显，就是对挂牌企业没有明确的财务指标要求，这对以高新技术为主导，处于成长阶段的企业来说，很有吸引力。并且有利于新三板企业转板，并能树立企业品牌从而提高企业的知名度。
关于挂牌条件，可以读一下2014年4月2日全国新三板第二次培训纪要，其中解释了很多实务中的操作疑虑，简单摘一点内容算是做个补充：
1、依法设立的所需的国有股权批复：根据国家和当地有关规定的权限出文，尽量高一级；
2、出资：在挂牌前一定要解决；（eg.资产转移手续、出资不实等）；
3、存续两年：指完整的两个会计；
4、最近一期的理解：月底即可，不限于季度末；只要6个月的财务有效期，最多延长一个月，理论上7个月，但最好要给股转系统留点审核时间，合理规划，不要沿用场内市场思维扎堆申报；
5、公司业务须遵守法律、行政法规和规章的规定，符合国家产业政策以及环保、质量、安全等要求。
强调的是日常监管，不要为了挂牌去拿一些前置的文件，日常监管中没受到处罚就可以，如果说发现日常监管中有潜在的风险，那你可以去找相关部门咨询，但没有说作为前置条件，主要是不要为了挂牌倒逼政府相关部门，容易导致寻租。同时也为了减轻企业负担和券商工作。此外，如果是一些对环保、安全有特殊要求的行业，尽量在尽调时要求企业日常监管中规范，不要出问题，并且作为风险进行披露。如果券商、律师拿不准，可以在尽调时与相关部门咨询，但不作为前置条件。
6、持续经营能力：标准中最难把握，包含过去和未来两层意思，但重点还是放在报告期过往是否有持续的经营记录；
7、公司治理：形式上至少三会一层，未强制设董秘；报告期的执行情况；董事会应对报告期公司治理情况进行讨论、评估；
8、重大违法违规：出自于《行政处罚法》；没有强制要求主管部门出文，对于违法违规，若处罚部门未出文确认，主办券商、律师可合理、依法说明不构成重大违法违规，合法、合理兜着，找依据；如果主办券商、律师根据相关法律法规不能说明的，需要主管部门出文的，那你们自己把握去拿文； 注意：企业申请挂牌前36个月不能有违规发行股份的情形。
9、股权明晰：最终落脚点——不要有纠纷。
文灏
新三板挂牌的利弊篇二
企业新三板挂牌利弊
一、企业上市新三板有什么好处？
企业到新三板挂牌上市主要是为了融资，那么融资之后，具体有哪些好处？企业上市新三板的好处具体有以下几个方面：一是转板ipo，即首次公开募股；二是财富的增值，企业挂牌新三板之后将有一个市盈率，这就是财富所在；三是价值变现，挂了牌以后再需要用钱时，只需要出售一部分股权就可以了等二十二个方面。下面就由小编在本文就企业上市新三板的二十二好处详细介绍。
1、转板ipo
说到企业挂牌新三板的好处，就不得不提转板ipo。对怀揣上市梦想的企业家，这是最大的吸引力，也是对企业最大的价值。
尽管新三板挂牌企业转板ipo的具体细则还没有出来，但在两者之间搭建转板机制，为新三板挂牌企业提供转板ipo的绿色通道这一点，已经十分明确。正是基于对转板ipo的重视，相关机构在为企业设计新三板的挂牌方案时，才将它与融资、定向增发等一起，列为重点关注对象。
进入主板市场的快速通道
作为多层次资本市场的一部分，“新三板”具有对接主板和创业板市场的功能定位，是通往更高层次资本市场的绿色通道。
有利于企业更快满足主板上市条件
要讨论企业挂牌新三板的好处，就不得不提转板ipo。对怀揣上市梦想的企业家，这是最大的吸引力，也是对企业最大的价值。现在新三板的主管机构，已经从中国证券业协会变更为中国证监会。尽管新三板挂牌企业转板ipo的具体细则还没有出来，但在两者之间搭建转板机制，为新三板挂牌企业提供转板ipo的绿色通道这一点，已经十分明确。正是基于对转板ipo的重视，我们在为企业设计新三板的挂牌方案时，才将它与融资、定向增发等一起，列为重点关注对象。
2、财富增值
挂牌新三板之前，企业到底值多少钱，并没有一个公允的数值。但在企业挂牌之后，市场对企业给出一个估值，并将有一个市盈率。现在新三板的平均市盈率在18倍左右。为什么富豪榜中的人那么有钱？就是因为他们拥有的资产价值被放大了。被什么放大？就是资本市场的市盈率。这里需要指出的是，通常而言，市场对企业的估值有两种不同的价值体系，没有挂牌的企业是账面价值法，根据企业过去的净资产、总资产来估值。另一种是投资价值法，是根据企业未来能创造多少价值来估值，市盈率就是这个概念。这也就是说，挂牌新三板之后，人们对企业的价值有了新的评估，这种评估着眼于未来、而非过去；着眼于结构升级、而非因循守旧；着眼于创造新的价值，而非原地踏步；它给了企业更多动力、机会、空间去开拓新的市场与新的事业。
3、吸引投资人
中小企业最大的困难之一就是融资，而融资遇到的第一个困难，就是如何吸引和联系投资人。当一家企业登陆新三板后，它获取了券商、会计师、律师和股转公司的隐藏信誉保证，由于公司的信息已在一个全国性平台上公开展示，如果企业经营良好，无疑对其寻找投资者是有力的。企业的信息在公开平台上曝光，意味着已经接受公众的监督了，这时投资人还会轻易怀疑你吗？至少你的信任度要比非公众公司高多了。
现在的情况是，很多pe都将新三板企业纳入项目源。一旦他们发现机会，就会出手。甚至不用等到挂牌，有些企业在挂牌前，就因为要挂牌而获得了投资人的投资。这样的话，企业更早获得了资金，投资人进入企业的价格更低，对双方都是有好处的。
4、价值变现--发现挂牌企业价值，实现股东财富价值
挂牌前，企业老板缺钱需要去借，挂了牌以后再需要用钱时，只需要出售一部分股权就可以了。到8月份做市商制度实行以后，这种交易将会越来越便利。而由于市盈率的存在，在交易时，还将获得不小的溢价。
除此之外，新三板还为原股东退出提供了便利。不管是合伙人还是员工，都可以很方便的在市场上出售自己的股权，实现溢价退出。当然前提是过了限售期。
我们可以通过流通套现给自己带来一些财富效益。当然证监会是有规定的，像公司的老板、高管、总监都是不同的时间、不同的比例可以往外释放自己的股份。流通套现这一块，现在大部分都是采取协议转让的方式。
作为全国性场外交易市场，股份公司股份可以在新三板上自由流通。挂牌公司获得了流动性溢价，估值水平较挂牌前会有明显提升。随着新三板挂牌数量的增加，更多的风投、pe将新三板列入拟投资的数据库，甚至有专门的新三板投资基金、并购基金出现。
为企业的股份提供高效有序的转让平台
为企业的股份提供高效有序的转让平台,有利于提高股份的流动性，实现价值发现功能，完善企业的资本结构，提高企业自身抗风险的能力，增加企业的发展后劲。股权交易市场是公司股权份额交易市场。通过交易行为，可以发现企业价值，并为投资人进入优质公司以及股东流动、退出提供便捷平台。企业在挂牌前，其价值难以被外界发现，企业即使有非常好的发展前景，也只有与企业关系密切的人有一定认识，外界无从知晓，更难以发现其价值了。企业通过挂牌，通过资本市场平台的广泛宣传，企业的核心价值被挖掘出来，企业的真正价值会得到社会的广泛认可。挂牌后，使股东权益衡量标准发生变化。原来所拥有的资产，只能通过资产评估的价格反映价值，但将资产证券化以后，通常用二级市场交易的价格直接反映股东价值，股东价值能够得到最大程度的体现；李嘉诚多次蝉联亚洲首富，其旗下已上市的“和记黄埔”功不可没，李氏夫妇通过海普瑞的上市而一跃成为中国首富也突出体现了资本市场价值重估的魔力。
5、股权融资
融资，应该说是新三板之于挂牌企业最大的作用和好处了。新三板就是一个让企业股权得以交易的“板”，它既不需要企业提供抵押，也不需要冒险签订对赌协议，更重要的是它不仅能帮助企业迅速完成融资，而且还拥有了融资的最大资本市场信用。
对于大部分民营企业来说，资金都是一个重大的问题，所以上市最大的一个好处就是融资。上新三板的过程中，融资分成两块：股权融资和债权融资。股权融资大部分是定增，即一些投资机构可以定向把资金投入到我们的公司。这样也等于是开辟了一个新的融资渠道。
第二个融资方式是债权融资，因为我们现在大部分都是通过抵押的方式获得银行贷款。但是你上市了以后，就可以信用贷款，而且通过上三板，我们还可以增加对银行的授信，另外这个债权还可以做股权质押。
实现股权及债权融资，企业挂牌后可根据其业务发展需要，向特定对象进行直接融资；债券融资，挂牌公司可以在全国性场外市场通过公司债、可转债、中小企业私募债等方式进行债权融资；更低成本的银行贷款，挂牌后公司股权估值显著提升，银行对公司的认知度和重视度也会明显提高，将更容易以较低利率获得商业银行贷款，金融机构更认可股权的市场价值，进而获得股份抵押贷款等融资便利。
6、定向增发---增强企业的融资能力，实现高质量定向融资 1.股权融资
融资方式有债权融资和股权融资之分，两者各有特点各有优势。股权融资不用提供抵押，融来的钱也不用还。并且通常在融来资金的同时，还能融来资源。新三板之后，企业在需要融资时，只要把手里的股权出让一部分就可以了。挂牌后如何进行融资，是我们在为企业设计新三板的挂牌方案时，重点关注内容之一。2.定向增发
股权转让融资用的是股东原来手里的股权，属于存量。如果股东不愿意用这种方式，还可以定向增发。定向增发是对特定对象的融资行为，用的是增量。原股东不用出让股权，但每人手里的股权会被稀释。
股权转让一般伴有原股东股权的重大稀释，或者是原股东的退出。转让前后，企业的整体盘子基本是不变的。但定向增发则是在原股东不变的情况下，增加新的股东。投入的钱任何人都不能拿走，是要放到企业的。
3.股权质押
有些企业挂牌新三板后，就会有银行找来，说可以提供贷款，因为股权可以质押了。
股权转让融资用的是股东原来手里的股权，属于存量。如果股东不愿意用这种方式，还可以定向增发。定向增发是对特定对象的融资行为，用的是增量。原股东不用出让股权，但每人手里的股权会被稀释。
股权转让一般伴有原股东股权的重大稀释，或者是原股东的退出。转让前后，企业的整体盘子基本是不变的。但定向增发则是在原股东不变的情况下，增加新的股东。投入的钱任何人都不能拿走，是要放到企业的。这时候，企业的整体盘子是增加的。
7、增加授信
企业成功挂牌新三板，是一种非常积极的信号。银行对于这样的企业，是非常愿意增加授信并提供贷款的，因为他们也面临激烈的竞争，并且以后这种竞争还会加剧。
企业成功挂牌新三板，是一种非常积极的信号。银行对于这样的企业，是非常愿意增加授信并提供贷款的，因为他们也面临激烈的竞争，并且以后这种竞争还会加剧
8、股权质押
有些企业挂牌新三板后，就会有银行找来，说可以提供贷款，因为股权可以质押了。
9、品牌效应---提升企业知名度，增强对外宣传力度
挂牌新三板后，就成为了非上市公众公司，企业会获得一个6位的以4或8开头的挂牌代码，还有一个企业简称。以后企业的很多信息都要公开。但与此同时，企业的影响和知名度也在不断扩大。好处是获得广告宣传的效应，提升企业的形象。我们公司上市以后，在省电视台也播出了，很多媒体刊登了公司上市的信息和一些简介。通过这一块，最起码公司的形象宣传都不用费太大的力气。
提升企业公众形象和认知程度
挂牌公司是在全国性场外市场公开转让的证监会统一监管的非上市公众公司，能提升企业形象和认知度，在进行市场拓展、取得客户信任、提高公众认知及获取政府支持方面都更为容易，有利于企业实现持续快速发展。
挂牌新三板后，就成为了非上市公众公司，企业会获得一个6位的以4或8开头的挂牌代码，还有一个企业简称。以后企业的很多信息都要公开。但与此同时，企业的影响和知名度也在不断扩大。
提升公司知名度、影响力，展示品牌形象
股权交易市场是提升公司知名度、影响力，展示品牌形象的重要舞台。成为挂牌公司后,大大提高知名度(媒体给予一家挂牌公司的关注远远高于私人企业,获得名牌效应,积聚无形资产--更易获得信贷、管理层个人名声、吸引人才去，更好地聚集人气，树立企业信心；具有良好的“广告效应”。
企业挂牌后必然成为所有财经媒体、广大投资者每天关注的对象。能够提高公司在市场上地位及知名度，赢取顾客信供应商的信赖；具有巨大的“信用建立效应”，增加公司的透明度，具有天然的信任感，有助于在间接融资市场上建立较高的信誉，便于银行以较有利条款批出信贷额度，在投标竞争中也往往占据有利地位；
从产业竞争角度来讲,一方面挂牌可以支持企业更高速地成长以取得在同行业领先的时机；另一方面,如果同行竞争者均已挂牌上市,企业同样需要充足资本与竞争对手对抗。
10、规范治理--有利于建立现代企业制度，促进企业健康发展
为挂牌新三板，企业需要进行股份制改造，需要构建规范的现代化治理结构。如果企业历史上有不规范的遗留问题，还要进行处理和解决。
一个新三板挂牌过程，就是一个简版的ipo。在这个过程中，企业潜藏的瑕疵和风险将得到解决，规范的治理结构将得以建立。等时机成熟，具备ipo条件时，操作起来也将大为轻松。
为挂牌新三板，企业需要进行股份制改造，需要构建规范的现代化治理结构。如果企业历史上有不规范的遗留问题，还要进行处理和解决。
一个新三板挂牌过程，就是一个简版的ipo。在这个过程中，企业潜藏的瑕疵和风险将得到解决，规范的治理结构将得以建立。等时机成熟，具备ipo条件时，操作起来也将大为轻松。规范化管理。创业公司有很多东西不是特别规范，包括资金的管理、税务等很多方面可能都存在一些瑕疵，但是通过上市，可以把很多不规范的东西规范过来，也减少了很多风险。
中小企业挂牌过程中在券商、律师事务所、会计师事务所等专业中介机构的介入下，企业可以初步建立起现代企业治理和管理机制；挂牌后在主办券商的持续督导和证监会及全国股份转让系统的监管下规范运营。因此可有效提升规范度，促进企业持续健康发展。
提升企业管理水平，促进企业快速成长
挂牌过程是对企业法人治理结构、公司战略、公司财务管理、业务流程再造等规范和梳理的过程，可以突破企业发展不同阶段的管理瓶颈，提升企业管理水平，促进企业快速成长，从而产生“客观进步效应”。挂牌企业的信息披露要求较为严格，使公司的效率得以提高，藉以改善公司的监控、资讯管理及营运系统，公司运作更加规范。
a上市有一系列严格的要求，特别是对公司的法人治理结构、信息披露制度等方面都有明确的规定，为了达到这些要求，企业必须提高运作的透明度，提升企业的法人治理结构水平，使得企业从一个“草莽企业”、“家族公司”逐渐演变为现代企业。
b企业改制上市的过程，就是企业明确发展方向、完善公司治理、实现规范发展的过程，企业改制上市前，要分析内外部环境，评估企业优势劣势，找准定位，使企业发展战略清晰化，改制过程中，保荐人、律师事务所和会计师事务所等众多专业机构为企业出谋划策，通过清产核资等一系列过程，帮助企业明晰产权关系，规范纳税行为，完善公司治理、建立现代企业制度。
c 为符合上市公司的法人治理结构，可能会引进外部董事、战略投资者，这些外脑和资源可以为公司所用，而且也能对公司的经营和管理进行监督和保护。
d 公司上市后要履行严格的信息披露制度和其他法律要求，这些都会增加公司运营的透明度，有利于防止“内部人控制”现象的发生，有利于提高企业的经营管理效率。
(9)提升企业的品牌价值和市场影响力，提升公司在客户、供货商和银行心目中的地位。
公开发行与上市具有很强的品牌传播效应，公开上市对企业的品牌建设作用巨大，直接提升了公司的行业知名度，将会得到更多的关注。由于上市公司的运作是相当透明的、运营是受到监管的，比运作不透明、运营不受监管的非上市公司更让人放心，所以，客户、供货商和银行会对上市公司更有信心。公司将更容易吸引新客户，供货商更愿意与你合作，银行会给予更高的信用额度。
11、获取更多发展资源 在“新三板”挂牌后，企业能够吸引到全国优秀私募股权投资基金、风险投资基金等投资机构以及优质供应商和客户的关注，从而能够为企业在资金、管理、人才、品牌、渠道和经营理念等方面为企业提供全面服务，拓展企业的发展空间
12、解决公司股东超过200人的问题
根据《非上市公众公司监督管理办法》规定，非上市公众公司监督管理办法施前股东人数超过200人的股份有限公司，符合条件的，可以申请在全国中小企业股份转让系统挂牌公开转让股票、首次公开发行并在证券交易所上市。”，为此，证监会制定了《非上市公众公司监管指引第4号——股东人数超过200人的未上市股份有限公司申请行政许可有关问题的审核指引》。
13、挂牌时间快
公司进入全国股转系统挂牌一般需6个月左右时间，申报材料提交股转系统通过反馈并同意挂牌转让一般需要2个月左右时间。而股票进入主板、中小板、创业板一般需要2至3年，甚至更长。
14、新三板挂牌成本低、效率高
中小企业由于成立时间短、历史沿革简单、规模较小，且中介机构主要看重公司转板的后续业务，一般收费等于或者略高于公司所在地政府补贴，公司支付的成本有限。
周期短，从材料申报到挂牌完成一般不超过6个月。成本低，挂牌成功的企业可以享受政府补贴，基本实现“零成本”。
1.依法设立且存续满两年 2.业务明确，具有持续经营能力 3.公司治理机制健全，合法规范经营 4.股权明晰，股票发行和转让行为合法合规 5.主办券商推荐并持续督导
6.全国股份转让系统公司要求的其他条件(无)
15、对控股股东及实际控制人转让股票限制有限
挂牌公司控股股东及实际控制人在挂牌前直接或间接持有的股票分三批解除转让限制，每批解除转让限制的数量均为其挂牌前所持股票的三分之一，解除转让限制的时间分别为挂牌之日、挂牌期满一年和两年。挂牌前十二个月以内控股股东及实际控制人直接或间接持有的股票进行过转让的，该股票的管理按照前款规定执行，主办券商为开展做市业务取得的做市初始库存股票除外。
因司法裁决、继承等原因导致有限售期的股票持有人发生变更的，后续持有人应继续执行股票限售规定。
16、降低直接上市的媒体公关成本及风险
目前a股上市在预披露招股书至证监会审核通过这段时间，媒体会就公司可能存在的问题进行报道，在没有深入调查的情况下亦会出现负面报道，甚至形成了产业链，媒体公关费用少则几百万多则上千万。公司进入全国股份转让系统后提前进入公众视线，经过更长时间的运营及媒体的淡化，有效的化解一些媒体的片面报道等影响审核的因素，降低媒体公关成本及风险。
17、发行优先股，拓宽融资渠道
根据《国务院关于开展优先股试点的指导意见》（国发〔2013〕46号）公开发行优先股的发行人限于证监会规定的上市公司，非公开发行优先股的发行人限于上市公司（含注册地在境内的境外上市公司）和非上市公众公司。新三板挂牌转让企业为非上市公众公司。通过发行优先股，可以拓宽新三板企业融资工具，吸引更多的私募股权投资机构通过优先股的方式投资新三板企业。
18、通过股权激励机制，增强企业内部员工的凝聚力与工作热情
企业挂牌新三板，股票可以流通转让变现，对于核心人员吸引力是很可观的。股权激励直接将受激励对象纳入企业剩余索取权的分配过程中，充分协调了双方的价值取向，确保企业核心人才的工作激情，达成利益共同体。
19、有利于企业进行资本并购与重组等资本操作
通过新三板进行产业整合并购重组，便于产业链上下游整合。挂牌公司获得流动性溢价，估值会比发行前有明显提升，未来潜力也将越来越大，这将吸引vc、pe等机构进入，帮助企业进一步发展壮大。
20、可以消除长期等待的被动
如企业可以有限责任公司的形式在新三板挂牌，然后再进行股份制改制，从而排除了长期等待上市且成本高昂的风险。企业挂牌后可以选择股权融资。融资具有快速、低成本的优势。挂牌企业可根据企业发展需求自主选择一次或多次融资；挂牌时间极短，一般仅需6至8个月；挂牌费用低：企业的股改费用基本上可以由地方政府资助（地方政府一般为鼓励企业改制而资助100-200万元）。
21、改善资产负债结构
企业通过挂牌募集一部分资金，充实了企业的资本金，而且，募集的资金往往是溢价出让股权或增发股权而来，较大幅度地增加了公司的净资产，降低了企业负债比例，从而大幅改善资产负债结构，增强了企业抗风险的能力。
22、获得政府政策支持--资金扶持：
土地政策方面，可以低价取得土地，或者解决现有土地权证问题；金融政策方面，可以取得股权质押贷款贴息，或者取得担保费用补贴；税收政策方面，可以免除以往欠缴税款，或者未来几年新增税收财政返还；资金资助政策方面，可以取得政府挂牌奖励，或者企业改制奖励（各地从50万到150万不等挂牌奖励）。各地方政府的政策支持力度差别很大。
各区域园区及政府政策不一，企业可享受园区及政府补贴。新的直接融资通道，企业不仅可以在上市时筹集一笔可观的资金，上市后还可以再融资筹集资金用企业的股票进行兼并、收购等，公开上市是企业最具吸引力的长期融资形式，能从根本上解决企业对资本的需求。
二、企业上新三板的坏处
虽然新三板对企业有上述诸多好处，进入门槛也较低，但并非毫无成本，凡事有利必有弊，企业上新三板要付出哪些的代价，管理者们也要清楚知道。
公司挂牌新三板之弊端
（一）公司的资产、财务、经营、管理等等公诸于众，公司难有暗箱操作； 对于那些习惯将公司与家庭财产不分的民营企业，挂牌后你只能从企业拿工资度日了！！
要么你的企业真的很牛b，别人认可你，需要用钱的时候，转让一点股份。
（二）公司挂牌有一定的工作量和费用，后续承担履行信息披露义务也要有一定的付出；
在挂牌新三板之后，企业每年需要增加起一笔开销，这是因为企业需要继续接受券商的长期督导，以及会计事务所审计费用，及法律咨询等其他服务。总体来看，企业挂牌后新增管理成本在20万元左右。这对于利润并不高的中小企业来说也是一笔不小的成本。
（三）公司成为准公众公司后，就要承担起相应的社会责任，受到的制约会增多，加大经营压力。
1、直接费用成本激增
首先，挂牌费用。预计主办券商的挂牌费用在80——90万元之间，律师事务所和会计师事务所费用合计达到30——50万元。且随着越来越多的公司筹谋在新三 板挂牌，挂牌服务费也随之越来越高。尽管地方政府对于挂牌新三板虽然有政策补贴（如河北对于上新三板企业补贴150万元，深圳最高补贴100万元等等），但是随着费用增加，很可能会出现补贴无法覆盖挂牌成本的情况。
其次，维持费用。公司只要在新三板挂牌，就要按照股转系统要求进行公司治理，做到人员、资产、财务、机构、业务五独立，要聘用财务总监、董事会秘书等，管理成本增加了；同时还要考虑每年增加的券商持续督导费用、审计师费用、律师费等。这对于利润并不高的中小企业而言也是一笔不小的开支。
第三，税收、社保支出。不少企业挂牌前存在偷税漏税、财务不规范的情况，挂牌新三板就必须要补交近两年的税款。挂牌后，企业基于规范化管理要求，在财务数据上进行调控的可能性也会大大减少，税务支出增加不可避免。同理补足员工社保的费用和相应承担社会责任的支出在短时间内将明显激增。
2、隐性成本将出现
企 业还不能忽视一些隐性成本，如挂牌变为公众公司后，公司要公开财务报表和经营情况，竞争对手、客户和供应商都会看到；企业作出决策时，不再是一言堂，而必须按照法定股东大会、董事会决策程序进行；企业之前未规范交税、未规范缴纳员工工资福利、社会保险等都会被公之于众，企业要认真考虑可能的不利影响。
3、企业将不再有秘密可言了
一方面，信息公开对公司的经营管理层带来压力，督促企业规范公司治理：中小企业挂牌新三板后，作为公众公司，要做到财务公开，履行完备的信息披露义务，接受第三方监管，企业的经营状况、盈利水平都处于外界关注之中，同时财务信息公开式的、企业难以通过调整报表来降低经营业绩的波动，这必然对公司的经营管理层 带来压力。
原先很多中小企业董事长兼任总经理，大小事都是一个人说了算，挂牌以后，决策权虽然还在老板和大股东手里，但是一切按规范程序办事，不能再像原来那样随心所欲了。
另一方面，成为公众公司后，企业的客户、经营情况、商业模式、财务状况等一举一动全都暴露在竞争对手、供应商和客户面前，企业再无秘密可言。运营透明的要求也意味着，原先不写进财务报表里的“小金库”，该关的就得关了。
4、转板有可能不灵活了
企业如果不在新三板挂牌，在ipo时，多数企业会在中介机构的建议下，进行一定程度的调整和包装。但在新三板挂牌后，财务报告、经营状况等都要公开披露，这些信息公开后是无法更改的，这就降低了企业今后在创业板或中小板上市的灵活性。
5、存在控制权流失的风险
企业要成为公众公司，就要用股权换投资，原先很多中小企业一股独大，现在股权面临着被稀释。而且，股权可以拆细交易，流动性大增，相比接受pe投资而言，企业控制权流失的风险更高。
6、高管卖股走人的风险变大
企 业在新三板挂牌后，企业的股份持有人就有了转让股份的渠道，核心管理人员或技术人员在转让公司股份后，企业对于这些核心人员的吸引力便可能会降低，出现企业经营者和所有者利益不一致局面，会促使核心人员离开公司。即使核心人员不离开公司，未来企业在创业板或中小板上市已不能给他们带来巨大利益，也就难以有 效调动他们的工作积极性。
7、由私人公司变为非上市公众公司
过去是小企业，管理、经营企业老板自己说了算，董事会可以不开、股东大会可以不开，决策是一道圣旨下了，下面马上执行。现在企业上新三板了，企业的经营需要董事会决策，重大事项要上股东大会，财务要公开。
8、公司治理、财务规范化，成本增加
公司虽然不是很大，但是现在是非上市股份公司了，要按照全国股转系统规则要求进行公司治理，做到人员、资产、财务、机构、业务五独立，要聘用财务总监、董事会秘书等，财务规范了，税收增加了，管理成本增加了，同时要考虑每年增加的券商持续督导费用、审计师费用、律师费等等。
硬伤1：财务混乱
企业净利润5000万,连像样的财务报表都拿不出来
“就我们经手的企业来看,财务不规范是最常见的问题。”山东众成仁和律师事务所公司证券法律事务二部主任李震仲表示,财务问题基本已经成为中小企业登陆新三板的“头号杀手”。按照规定,公司应设立独立财务部门进行独立的财务会计核算,相关会计政策能如实反映企业财务状况、经营成果和现金流量。
硬伤2：家族治理
老公董事长,老婆管财务,从来不开董事会
“家族企业自身特点导致的一系列问题,也是准备登陆新三板企业的障碍。”齐鲁证券有限公司场外市场业务部执行总经理魏蔚表示,治理结构方面不规范是普遍现象,上市公司要求公司治理机制健全,即按规定建立股东大会、董事会、监事会和高级管理层(简称“三会一层”)组成的公司治理架构,制定相应的公司治理制度,并能证明有效运行,保护股东权益。此外,报告期内不应存在控股股东、实际控制人及其关联方占用公司资金、资产或其他资源的情形。如有,应在申请挂牌前予以归还或规范。
然而现实操作中企业的情况却让人大跌眼镜,离上市公司要求差距甚远。例如很多申请的中小企业都是家族性企业,一家人中老公是董事长,老婆是总经理管财务,七大姑八大姨帮着管业务、管后勤,企业的决策过程都是老板自己说了算,从来不开董事会,正常情况下就是两三个股东碰面开会,随便商量一下就做了决策,根本不存在上市公司要求的规范法人治理结构。
硬伤3：无诚信意识
在齐鲁证券有限公司场外市场业务部执行总经理魏蔚看来,资本市场本身是非常透明的,而且有自己的规矩,作为中介辅导机构,在对准备登陆新三板的企业进行的众多辅导内容里,培养企业的诚信意识更为重要。“既然你要融资,我必须知道你真实的财务状况。而且成为公众公司后,这些数据也是藏不住的,尤其对投资者来说,真实性是企业融资的生命线,因为投资者拿出来的都是真金白银,如果你经常违约或财务造假,那我凭什么把钱给你用?”
据了解,受一些传统思维习惯影响,山东本土的民营企业往往欠缺对资本市场的理解和借助资本市场实现快速发展的意识。尤其在山东县域以下的一些地方企业,包括现金流等在内的财务指标非常好,负债率也很低,基本没有银行贷款,发展非常健康,但企业老板的传统思维就是老想藏着,自己知道就行,不愿意公开自己的“家底”,这种做法显然是不能适应资本市场游戏规则的。
“的确,企业由小到大的成长过程中财务不规范是普遍存在的,市场本身是包容的,你不可能要求每个中小企业都像那些大的国企或500强公司那样规范。但企业必须要有诚信意识。”魏蔚表示,新三板是公募市场,你想做大,想获得金融支持,使用资本市场的工具,得到投资者认可,哪怕是增加银行贷款,都是需要你提供规范、真实的数据,就像人都会去交讲诚信的朋友,一旦你一开始就造假,那么所有你想获得的资源都会对你避之不及,这也就失去了登陆新三板的意义。
延伸阅读：一个新三板传统企业董秘在分层前的回顾与思考
新三板的流动性困局，兼论协议转让与做市交易的优劣，一个新三板挂牌企业董秘在分层临近前的回顾与思考。
1、我们公司是2015年1月份挂牌的，所属行业是极为传统的，行业特点决定营收体量在新三板属于大块头，但因为所属行业这几年处于下滑周期，因此成长性并不被市场看好。
先说说我们公司来新三板的简单过程吧，其实之前准备了将近7年的时间做ipo，因为公司主体成立是在上个世纪50年代，历史悠久，见证了中国企业产权改革的全部历程，历史沿革巨复杂，股东人数超多。在梳理历史沿革、处理历史遗留问题以及清理股东人数上面花费了大量时间和精力，最后失去了2012-2013年ipo的黄金时期，在2014年面临主板财务专项核查的严酷背景下，选择了转到新三板做过渡的决策。去主板ipo一直是我们老板的执着追求。
其实对任何选择上市的企业老板来说，自身股权的套现永远不会排在第一位，对老板来说，上市最大的好处是企业规范，自身的资产完全合法化和阳光化；其次是希望在资本市场能融资壮大企业，给企业一个良好的融资环境。套现是公司除实际控制人之外的董监高人员的最大利益动机。其实有时候想想中国的民营企业老板也挺可悲的，高管们到时候股份套现拍拍屁股走人，拿着几辈子也花不完的钱去享受人生、去追寻诗与远方。老板们还要辛苦经营企业，想着怎么把企业做成百年企业，想着怎么能顺利接班，还需要把股份抵押给银行做融资，套现享受人生似乎很难。
2、发发感慨貌似跑题了，再回顾一下我们公司股票在三板的交易情况吧，经过自家股票从协议转让阶段到做市阶段发生的种种，本人自认为对三板交易制度可以拿出来说道说道的。我们公司2015年1月份挂牌，2015年3月开始出现第一笔协议交易，开始了真正的公众公司之旅。说起来好笑，公司第一笔协议转让成交是我本人的卖单，那时候纯粹是想看看到底有没有人来买，公司的合理价格应该是多少？所以本人那时候按照公司2014年年报大概20倍市盈率左右的价格挂了第一笔卖单，3.33元就这么成了历史的定格。之后正好迎来三板市场的疯狂阶段，在各种政策利好的强烈预期下，三板行情瞬间引爆，公司的股价从3.33一路涨到了最高5.50元（很多我们的部分原始股东开始套现了）。清楚的记得那时候公司的高管们脸上每天喜气洋洋，进入资本市场带来红利一下子就扑面而来，措手不及。随后就是公司被计入了成分指数。四月份在主办券商的推动下，我们也不失时机的推出了增发预案，那时候出去路演面对的都是热情的投资者，一说我们按照20倍市盈率增发，都是抢着要份额，那时候的我也被新三板投资者如此火爆的热情给搞晕了，整天像打了鸡血似的工作。但是因为协议转让期间股东人数很快超过了200人，增发预案需要向证监会非公部审核报批，等到拿到批文已经是6月份了，那时候市场行情急转之下，公司股价又回到了三块多，增发被推迟，暂且不表。貌似跑题更严重了，omg，还是回来说说协议转让这件事。
3、协议转让这可绝对是个新鲜事物，记得挂牌的时候，我们的原始股东股份因为托管在不同的券商营业部，在完成中登股份登记后，需要各券商和所属营业部再做股东的股份确权，因此接触了很多营业部，结果那时候我就发现他们对协议转让也基本不懂，有个券商营业部老总还跟我说协议转让就是你们私下里做个股票转让协议，拿着协议到我们营业部来做股份划转！！：）））在听了各种不靠谱的解释后，我不得不自己摸索，因此才有了第一笔下单的卖单，然后就是给很多股东做协议转让交易的普及讲解，于是我又发现了不同券商做的新三板交易界面和功能都不一样，人性化程度极低，股东们一头雾水。就这样假装专家给我们原始股东做下单辅导的过程中，我发现在新三板协议转让的具体操作上，我居然比很多营业部的人都熟悉的多。在我的建议下，我们主办券商的交易软件也及时做了人性化的改进。那个时候，我们的股东看到什么成交确认买单/卖单、交易互报买单/卖单、定价卖出/买入什么的名词内心都是崩溃的，大多数人第一次下单的时候都是直接找主板的买卖窗口去填的，结果就是下单不成功或者您所选择的股票不存在：）
在协议转让阶段，作为董秘那时候承受着极大的心理压力，因为避税交易的频繁出现，也就是市场中所说的0.01元的成交。在5月份，公司股价出现了集中式的0.01元交易行为，而且经常一天出现几百万股甚至是上千万股的低价交易（公司非限售股总数有1.4亿股），当然大家知道这是避税交易，这也是市场原始股东利用了新三板交易制度的漏洞。而且不像主板的原始股东卖出股票是营业部直接替税务部门代扣代缴的，新三板的原始股东，营业部并没有代扣代缴义务，所以说套现缴税全靠自觉。很多地方的地税部门甚至对新三板交易怎么去征收资本利得税都不知道，因为他们根本不知道股东的开户信息，也没有对应的操作流程。这就给新三板原始股东避税提供了大量的灰色空间。可怕的不光是0.01元的大量交易，还有少数股东之间当天或者隔天出现了回转交易，对倒交易等严重违规的行为（其实我心里觉得他们实在是聪明过了头，以为股份转来转去，回到自己手里就能实现避税了），那时候几乎隔几天我就收到营业部发给我的调查函，每天心惊胆颤，生怕股东的行为拖累到公司受到处罚。每天的工作就是找股东，让他们配合调查。我们挂牌的时候就有170个股东，很多股东都是公司的老职工，退休职工，有些都不在当地了，查找起来非常困难。那时候我也经常和我们的专管员沟通，希望能以异常交易为理由停牌，但是股转系统相关停牌规定没有涉及到此类情况，停牌理由不充分。制度上的缺陷也让股转的老师们一筹莫展。对公司来说，只能尽快转成做市交易，才能杜绝频繁的低价转让行为。同时，自己赶紧行动起来做投资者的教育的工作，发短信、现场开会讲解政策，并且留痕，以最大可能保护公司，教育股东。那时候感慨别人家的董秘天天忙着打飞的去各地路演，我这个董秘天天忙着协助调查！
中间通过各种方式给股东做交易合规培训，给股东发短信、集中请主办券商的人来做交易合规讲解，此后0.01元交易逐渐消失，股东们终于开始1.00元或1.01元交易了！一直到了2015年的12月份，我还收到股转公司发来的要求股东协议调查的函件，囧！由于协议转让交易操作的复杂性，导致我们有个老股东低价误操作，把自己的几十万股错卖给了陌生人，损失不下百万，据说那时候看起来人都老了十岁。
为了尽快转成做市交易，规避风险。老板决定直接拿自己的股票出来转让给做市商，那时候相对于公司4快多钱的股价来说，老板以2.5元把自己的700万股卖给做市商，的确有点吃亏。于是我又争分夺秒的逼着找来的6家做市商赶紧给中登报材料，自己直接拿着材料飞北京督阵，终于在6月中旬以最快的速度完成了公司股票转成做市交易，我也松了口气，但是悲催的是市场行情却急转之下，到11月份，公司股价一路跌破了2块钱，最低差不多跌到净资产了。
纵观公司挂牌一年来的交易情况，以我们公司的交易情况来说，协议转让交易和做市交易，也仅仅是交易方式的不同，对交易活跃度来说，做市交易就不见得比协议转让更好。还是拿我们公司交易历史来说，协议转让阶段，公允价格成交的数量和做市后的成交并没有明显的区别，随着市场行情的火速降温，做市后公司股票成交有一段时间一度出现全天零交易的情况。当时觉得转做市后公司股票交易能更活跃的理想瞬间破灭了，我估计很多转做市公司的董秘们应该有和我类似的心路历程。
再来比较一下协议转让与做市转让交易方式上的优缺点。股转的官方口径一般都是推崇做市交易方式的，给大众灌输的理念就是做市交易符合国际惯例、做市商更能促进公允价格的形成、更能促进流动性的改善等等。跟着领导走，满怀希望的挂牌公司转成做市交易后一般都是大失所望的，这也是我在新三板董秘圈子里听到的最多的抱怨。
就我的本人经历和体会来说，协议转让最大的弊端就是定价规则的问题，市场频繁的0.01元转让交易的确是协议转让最大的弊病，0.01元价格背后是各种利益驱动行为，乱象丛生；其次是交易操作的复杂化，投资人需要花费很大的经历去理解和操作，这也是阻碍协议转让交易活跃度的一个因素。但是协议转让也有明显的好处，最大的好处就是买卖信息的透明化，市场参与者能直观的看到买卖报单信息。股转官网还就当天的交易席位都及时公布，而且对当天成交波动大于前一天50%的成交单子全部公开交易信息。在这一点上，做市交易就明显处于劣势。本人对做市交易最大的不满就是无法直观的看到投资者的真实报单，我们从盘面看到的都是做市商的报单，很多做市商每笔报单只挂1000股，如果一只做市股票只有两家做市商，很可能盘面的买卖报单就是2000股！外部投资者想买也买不多，一买多，做市商的报价就像火箭式的涨，你还怎么买啊？？？同样，卖股票也是如此。所以给人的感觉是做市交易反而是助涨助跌的机制。在流动性匮乏的新三板，这种结果恐怕与管理层对稳定市场交易的预期是背离的。在这种情况下，做市商家数越多的公司相对股价的稳定性会更强一些，所以做市商多也是有好处的。
我前面说了，两种交易方式从实践看对企业而言促进流动性的功能基本上不明显，协议转让阶段活跃的股票，做市后也保持活跃；协议转让阶段交易不活跃的股票，做市后也一样不活跃。所以交易方式在目前的新三板并不具有改善个股流动性的功能。对个股流动性起到决定作用的还是公司自身的质地、行业是否被市场参与主体看好、市场对企业的关注度等因素决定的。
本人的体会是，在新三板这个参与主体数量很小的市场，能更多的吸引投资者的眼球，制造话题性的公司交易活跃度就越高，所以对新三板企业来说，有一个能不停滴出去路演，能“hould住”路演现场投资者的董秘是非常珍贵的。当然从长期来说，决定一个公司股价和流动性的还是公司本身的质地和成长性，这一点是无可争议的。4、2015年11月份，股转公司公布了分层方案意见稿，随着三个分层标准的公布，挂牌公司和董秘们又投入到了紧张的为达到分层标准的工作中去了。市场对分层充满了期望，挂牌公司们更是不遗余力的去争取达到分层标准。三个标准，标准一和二，在财务指标上的要求留给挂牌公司操作的空间很小，随后股转公司对年报史无前例的严格要求也基本能杜绝挂牌公司财务数字操作的空间。留给大多数挂牌公司可操作的也就是标准三。说实话我一直不明白6家做市商和6亿市值的标准是怎么定的，不过既然定了这个标准，暂时达不到标准的挂牌公司们自然是拼命去达到咯，不到6家的要找其6家、不到6亿市值的要想办法把股价做到6亿、成交不活跃的要想办法促成每日有成交、协议转让的要尽快完成转做市、股东不到200人的，老板赶紧拉股东凑足200人......不一而足，此等乱象，也是奇观。
对于在此期间为进创新层而忙碌的董秘们，我内心是小得意的，因为公司本身符合标准一，而且早早的推动老板转做市了，当初还及其神助的就定了6家做市商。在分层方案公布后，由于公司股价还在2块附近转悠，又陆陆续续从二级市场买入转做市的新增了6家做市商。有了双保险，我就很淡定了。分层能促进市场的流动性吗？我的答案是基本不会。
1、因为市场参与的主体就这么多，不降低投资者门栏，明显的改善整体市场流动性是无法实现的。
2、两年多的市场运行，其实投资者已经用手中的人民币给市场自动做了分层，交易活跃的股票就是市场看好的股票，就是投资者们认为优秀的，值得投资的股票；这不是监管层人为划分标准就能改变的事实。
那分层的好处是什么？我的答案是进入创新层的公司有后续的政策红利、能更吸引市场眼球、能被更多的研究机构所关注。当然代价是接收更加严格的监管和需要更加规范的公司治理和运作。
但是分层的效果能不能实现管理层的政策预期，我还是要打一个大大的疑问，我是一个相信市场选择的人，从来怀疑人为政策的有效性。真正伟大的企业，从来是市场选择的结果。我相信真正的投资者，不可能眼光仅仅盯着创新层。他们还是会从自身的选股逻辑去寻找值得投资的公司。
新三板是个新生事物，市场主体们应该珍惜这一来之不易的乐土。从进入新三板到现在，我目睹了很多极具特色的公司挂牌，也目睹了很多好公司在新三板抓住时机融资壮大。相信今后会有更多的优秀企业进入新三板。如果没有新三板，这些企业统统无法对接资本市场，无法获得企业发展急需的资金。虽然在去年股灾后，我们看到管理层对新三板的发展步伐是明显降温的，但是现有的制度优势相对主板来说依然巨大，相信10年20年后，新三板一定会出现一些伟大的公司。
5、最后就我本人的体会说说几点建议吧：
1）500万的开户门栏可以适当降低。500万资金或市值开户是一个硬指标，现在股转执行的非常严格。初衷是防止新三板成为另一个主板。但是合格投资者、或者说理性的投资者的认定从来不是以资产多少来决定的。这种条件设置，把大批各行各业的行业精英和专家排斥在了市场之外，他们恰恰是对某个行业和企业最为了解的人群。所以我的建议是适当降低开户资金门栏，提高学历、投资年限等其他标准的门栏；
2）协议转让方式必须尽快完善，至少杜绝0.01元转让的交易规则缺陷； 3）做市交易制度也需要完善，现有制度并不利于促进交易频率的增加。后台外部投资者的买卖挂单必须要做市商进行双向撮合，说的不好听一点，做市商的交易员如果不高兴，不撮合你也不知道，至少拖延撮合时间那是妥妥的人家的特权。所以叫成交全凭心情。还有一个问题在制度设计上还不如协议交易，协议交易方式买卖价格一样的挂单，如果是报成交确认方式，投资者只要找到对方的协议单就能成交，但在做市交易方式下，买卖价格一样的单子，不但投资者看不到挂单情况，而且做市商并不会给你撮合成交，为什么呢？别忘记做市商是需要双向报单撮合的，卖出一笔和买进一笔，做市商同样有交易费用，交易佣金和印花税做市商也和你一样是要交的，所以不难理解做市商对同样价格的买卖单不会主动去撮合，因为这意味着它的交易产生了亏损，人家也不是活雷锋呀！4）所以第四个建议就是在创新层尽快放开连续竞价交易。
新三板挂牌的利弊篇三
《全国中小企业股份转让系统有限责任公司管理暂行办法》要求：
1、依法设立且存续满两年。第一点这些企业必须是国家十三五规划中国家重点扶持的企业，在一个地区一个省属于龙头企业，不容易被复制的企业，成长性比较强的企业，例如：三高五新型企业，高成长、高科技、高附加值、新能源、新经济、新材料、新农业、新服务。。。这些企业都是具有自主研发能力的企业，具有核心竞争力，经过当地政府审核批准后的企业。（发行前股本总额不低于500万元）
2、业务明确，具有持续经营能力。
3、公司治理机制健全，合法规范经营。
4、股权明晰，股票发行和转让行为合法合规。
5、主办券商推荐并持续督导。流程：
1、股份制改造根据《试点办法》的要求，拟挂牌企业需成立满两年，为保证企业褚总***业绩的连续性，拟挂牌企业应以股改基准日经审计的净资v***产值整体折股即由有限企业整体变更为股份企业。(1—2月）（改制费20——40、推荐费50——80万一般由政府支付的）加上律所费、审计费、备案费一共在150——200
2、主办券商尽职调
主办券商对企业设立专门的项目小组，包括注册会计师、律师和行业分析师各一名，并确定项目小组负责人。项目小组制定项目方案,资产评估企业、会计师事务所、律师事务所等中介机构完成相应的审计和法律调查工作后，项目小组复核《资产评估报告》《审计报告》、《法律意见书》等文件，根据《主办券商尽职调查工作指引》，以财务、法律和行业三个方面为中心，开展对拟挂牌企业内部控制、财务风险、会计政策稳健性、持续经营能力、企业治理和合法合规等事项的尽职调查，发现问题，梳理问题，理顺关系，与拟挂牌企业、中介机构通力合作，彻底解决拟挂牌企业历史上存在的诸如出资瑕疵、关联交易、同业竞争等问题，建立健全企业法人治理结构，规范企业运作，协助企业制定可行的持续发展战略，帮助企业家树立正确的上市和资本运作观念，把握企业的营利模式、市场定位、核心竞争力、可持续正常潜力等亮点并制作《股份报价转让说明书》、《尽职调查报告》及工作底稿等申报材料。（1——2月）
3、券商内核
在挂牌之前，需要先由券商进行内部审核。内部审核可能会发现一些问题、缺陷、遗漏，那就要进行相应的解决、完善、补充，直至券商内部审核人员确认已经没有问题。（一个月）
4.券商内部审核通过后，将由律师、券商和企业一起，向股转系统报送挂牌申请文件。然后根据股转系统的反馈，进行回复。当通过股转系统审核及证监会核准后，就可以挂牌了（50日）如果不予许备案的就会通知企业进行修改
总时间五六个月。不排除有快的
标准一：最近两年连续盈利且平均净利润不少于2000万元最近两年平均净资产收益率不低于10%，日均股东人数不少于200人，最近3个月全国股转公司根据分层标准及维持标准，标准二：近两年营收连续增长且复合增长率不低于50%近两年平均营收不低于4000万元股本不少于2000万，标准三：最近3个月日均市值不少于6亿元。最近一年年末股东权益不少于5000万元，做市商家数不少于6家。创新层的筛选于每年5月最后一个交易周的首个转让日调整挂牌公司所属层级(进入创新层不满6个月的挂牌公司不进行层级调整)。基础层的挂牌公司，符合创新层条件的，调整进入创新层；不符合创新层维持条件的挂牌公司，调整进入基础层。比如 2014年10月挂牌的江苏中旗国内比较大的农药公司，是一家基础层公司，在创新层出来后，10月份ipo成功过会，在创业板上市。这与之前市场上对“创新层更有利于上主板”的猜测背道而驰。
1..受公众包括一行三会监管，有压力企业也会有动力更好的发展。解决融资问题，便于扩大经营提高效率。3.通过市场机制充分反应企业的价值。4.提审企业的认知 提高知名度 更好的拓展市场5.熟悉资本市场的运作 市值增加的同时 为更好的转版做出价值 让购买股权的人也能实现财富的增值
1.公司要出让股权来获得投资人的资金投入，多少会使原股东对公司持股比例下降，这就会导致原股东对公司的控制权下降，另外向公众发行的股票有可能被大的财团全部收购，那样的话实际控制权就变了，也许公司是你创建的你经营的但就不是你的。（像15年的宝能系大量买进万科股份 差点就收购万科了 王石一觉醒来 发现公司是别人的了）
2.第一挂牌费用的支出，还有公司股改之后各个部门的开支，挂牌后券商律所会所资产评估事务所每年的维护费用，也要将近50万。
3.监管层对企业的严查，你在新三板挂牌也就属于公众公司，也在公众的监督下，每一项决议都要慎重，包括公司主要股东的财务状况，运营状况，董事会秘书也要随时接受券商和证监会的传唤。
4.企业的这么多信息都在监管下，还要每年每个季度进行披露，包括财务信息，重大交易，股本变化，盈利预算等等，这么多商业信息被公开，被竞争对手知道也会造成一定的影响。
那么在新三版挂牌的企业和在主板一样接受一行三会的监管，包括券商的终身制被发现有违规的企业，1.信息披露严重失信。
2、欺诈挂牌。
3、挂牌公司公司治理机制不健全。
4、持续经营能力存在不确定性。
5、重大违法。比如没有在规定时间内对2016年公司信息进行披露的108家里边有18家被强制摘牌的，其余的要在规定时间内由券商督促整改。新三板是国务院批准成立的政府平台，证监会监管，所有的交易都是在证监会监管的公开合法的股票交易软件进行操作，安全有保障。有严格的信息披露制度。企业的信息资料通过股票软件均可查询，公开透明，监管严格。而且企业的挂牌价格由券商携三所对企业资产进行缩水式的评估，将企业净资产统一折价，再由政府股权托管交易平台给出挂牌指导价
截至7月28日，2017年上市公司发布或实施了对新三板公司的107起并购方案，较去年同期增长91.1%。从案例来看，这些上市公司并购的对象都是新三板的优质企业，如淇诺科技（被深圳华强并购）在2016年净赚5372万元；北方园林（被京蓝科技并购）在2016年创造了6.72亿营收，近两个月期间就发布了近百条监管公告，分别涉及挂牌企业、券商及会计事务所等。“监管层或有意通过调节挂牌节奏和完善退市机制来控制挂牌企业数量的增速。”，新三板市场最终会实现从以量取胜到质的飞跃的核心转变。“存在市场化的优胜劣汰，正是新三板这几年高速扩容的前提和基础。”
1.企业首发ipo：
一、董事会、股东会决议ipo，聘请中介机构
二、中介机构尽职调查与上市辅导
三、证监会派出机构辅导验收
四、制作申报材料，向证监会提交ipo申报
五、证监会初审，公司在股转公司暂停转让
六、通过证监会发审会审核，在股转公司摘牌
牌公司收到证监会核准发行后，发布公告。同时，准备材料向股转公司申请终止股票挂牌。股转公司受理其申请后，公司组织办理各种手续。收到经股转公司的同意通知后，公司股票将在股转公司终止挂牌交易。
至此，公司新三板挂牌生涯结束，开启上交所、深交所挂牌交易之路。新三板企业偏远地区ipo绿色通道
新三板挂牌的利弊篇四
犀牛之星：http:///
新三板挂牌企业审计报告
一、公司基本情况
重点关注公司历史沿革部分历次股权变动情况、重大事项日期与说明书、法律意见书的日期是否一致。
二、重要会计政策和会计估计
1、合并报表的编报范围及其变化情况。重点关注是否符合实质重于形式原则的要求，不能仅看持股比例。对于报告期内新增的子公司，要披露合并日或者购买日。
2、应收款项，按单项金额重大计提的标准，各年限计提比例是否符合稳健性原则要求。单项金额不重大但按信用风险特征组合后该组合的风险较大的应收款项坏账准备的确定依据、计提方法。
3、固定资产折旧年限、无形资产摊销年限是否符合税法相关要求，特别是公司土地使用权为租赁取得时折旧年限是否正确，无形资产摊销年限是否超过法定年限或者剩余使用年限。
4、存货、固定资产、无形资产、生物资产等资产分类情况与附注中报表项目注释是否一致，生物资产郁闭期的确定；各项资产减值准备计提方法是否披露。
5、重点关注收入确认方法是否与公司业务模式相匹配，是否符合会计准则的要求，是否披露公司具体业务收入的确认方法。
6、报告期内公司会计政策的选择和运用、会计估计的运用是否存在重大变化，如有变化需说明；报告期内是否存在重大会计差错。
三、报表项目注释
（一）资产类
1、货币资金
关注企业货币资金余额是否异常偏高或者偏低，货币资金中是否有外币和其他货币资金，其他货币资金是否有不能随时用于变现（例如被冻结的资金），如有编制现金流量表时是否剔除，进而关注货币资金的余额，期初期末变动情况与现金流量表中相关项目是否一致。
2、应收账款
关注应收账款是否按会计政策分类列示、按账龄列示，坏账准备计提是否充分，计算复核各期计提金额是否与会计政策一致；应收账款账龄勾稽关系是否正确（例如本期末3-4年的应收账款是否高于上期末2-3年的应收账款）。关注应收账款各期前五名披露情况，应收账款前五名是否与公司前五大客户情况矛盾，是否与公司披露的重大业务合同矛盾；应收账款中是否包含应收关联方款项。关注应收账款与收入事项情况的配比关系，应收账款周转率是否存在异常波动；应收账款与现金流量表中对应项目的匹配关系。
关注应收账款、其他应收款中账龄较长的对应方是否存在，是否合理，是否存在关联方非关联化情况（应收账款各期前五名至少要纳入企业信用信息系统逐一排查，核查是否存在潜在关联方，核查对应交易的真实性，例如某拟挂牌公司的客户，2013年成立，注册资本10万，2014年从拟挂牌公司购买了1000多万的存货，其真实性存在重大疑虑）。
3、预付账款
关注预付账款列示情况，是否按照账龄列示，是否披露前五名情况；预付前五名是否与公司前五大客户情况、重大业务合同情况矛盾；预付账款中是否包含应收关联方款项。
重点关注账龄超过1年的预付账款，是否披露到期未结算原因等情况。对于各期末预付账款前五名、账龄较长的大额预付账款，均纳入企业信用信息系统逐一排查。
4、其他应收款
此项目应重点关注。
犀牛之星：http:///
关注应收账款是否按要求分类列示、按账龄列示，坏账准备计提是否充分，是否与会计政策一致；应收账款账龄勾稽关系是否正确。关注其他应收款各期前五名披露情况，是否披露发生的性质和原因；其他应收款中是否包含应收关联方款项。重点关注其他应收款中应收关联方款项，是否存在股东、关联方占用公司资金情况；结合其他应收款的期末余额核查其发生额、现金流量情况，是否存在大额、频繁的资金往来，发生的原因及合理性。关注应收账款、其他应收款中账龄较长的对应方是否存在，可从企业信用信息系统逐一排查。
5、存货
关注存货是否分类列示，列示金额是否存在异常波动，存货余额与公司业务模式是否匹配，与收入情况是否匹配，存货周转率是否存在异常波动。关注存货增减变动情况与报告期内采购情况、前五大供应商情况、现金流量情况是否匹配（重点关注，极易出错），获取或重新编制成本倒扎表，核查存货采购和成本列示是否准确。关注公司所处行业或客户需求是否面临重大不利变化，是否导致公司存货出现减值迹象（例如化工、棉种、ic卡等行业的行业政策和客户需求均有重大不利变化，对应存货减值计提是否充分）。
6、固定资产
固定资产是否分类列示，固定资产及折旧在报告期内的增减变动情况，固定资产折旧计提金额是否合理、正确。
关注固定资产与公开转让说明书、法律意见书中披露的固定资产类别、金额、成新率等数据是否一致。
关注固定资产与在建工程、现金流量表相关项目的勾稽关系（如在建工程减少数与固定资产对应项目增加数是否一致），并重点关注存在抵押、担保的固定资产是否披露完整，是否存在闲置或者持有待售的固定资产。
对照固定资产期末余额和增减变动，核查固定资产对应的采购合同/施工合同/、发票、结算书、归集和分配表，核查是否存在费用资本化情况；结合公司经营计划分析大额固定资产增加的合理性（例如，某种子企业在现金流短缺、市场需求发生重大不利变化的情况下，固定资产报告期内大额异常增加）。
7、在建工程
此项目和固定资产都应当重点关注，企业财务造假水平越来越高，固定资产和在建工程的大窟窿比其他应收款更加隐晦。在建工程核查同固定资产。
8、生物资产
结合企业内部控制情况，核查与生物资产核算相关的原始单据（特别是第三方单据如合同、发票、运输单、银行流水等）是否齐全，重点关注企业是否存在现金收付款。结合公司土地租赁合同、单位面积产能产量，并实地查看企业生物资产是否真实存在、是否高估；获取企业生物资产成本归集和分配表，复核其计算是否准确。对企业生产人员或者合作农户进行现场走访或者访谈，核查企业生物资产的真实性和收入的真实性。
扩大生物资产销售和客户的核查范围，获取会计师应收款项询证函回函率、函证比例，获取项目组的相关底稿计算复核。
（案例1：某企业报告期内生物资产大幅增加，但是对应土地租赁合同面积并无重大变化，企业也不让现场盘点，风险太高不予承接。
案例2：某水果种植企业报告期内的第一大客户均为某房地产公司，销售金额崎高，该房地产公司报告期内并无新开发或者新开盘楼盘，其销售真实性和合理性无法解释，风险太高不予承接。）
9、长期股权投资结合企业和被投资企业历次出资、股权转让、股东资金来源情况，犀牛之星：http:///
核查是否投资企业和被投资企业属于同一控制，所持股权比例、委派董事和高管人员情况，依据实质重于形式原则，确认企业长期股权投资后续核算选择成本法/权益法是否合理。除关注长期股权投资核算外，重点关注企业股权结构是否存在特殊利益安排，是否涉嫌利益输送。
（案例：a公司与b公司投资设立c公司，a和b分别持股60%和40%，c生产的产品全部向b销售，这种股权结构最终因特殊利益安排被劝退）。
10、递延所得税资产和递延所得税负债
11、资产减值准备明细
（二）负债类
1、短期借款
关注短期借款余额与公司经营规模是否匹配（进而核查是否存在内外帐），关注短期借款账龄划分是否准确（对照现金流量表），是否需要重分类。
关注短期借款中担保、抵押、保证情况，是否存在互保、联保等情况，进而核查关联方及关联交易是否披露完整。
2、应付账款
关注应付账款账龄列示是否准确，勾稽关系是否合理。关注应付账款各期前五名披露情况，应付账款前五名是否与公司前五大供应商情况矛盾；应收账款中是否包含应收关联方款项。关注应付账款与成本事项、存货情况的配比关系，应付账款与现金流量表中对应项目的匹配关系。
3、预收账款
重点关注预收账款账龄列示是否准确，勾稽关系是否合理。关注预收账款各期前五名披露情况，预收账款前五名是否与公司前五大供应商情况矛盾；预收账款中是否包含应收关联方款项。关注预收账款与成本事项、存货情况的配比关系，预收账款与现金流量表中对应项目的匹配关系。
重点关注账龄超过1年的预收账款，分析其到期未结算的原因。
4、应付职工薪酬
对比应付职工薪酬增减变动情况，并与管理费用、销售费用明细表中工资情况、说明书和法律意见书中人员结构情况进行比对，计算平均工资，与当地平均水平比对，分析其合理性；对比应付职工薪酬增减变动情况与现金流量表中相关项目勾稽关系；应付职工薪酬增减变动与收入增减变动的关系是否合理。
分析应付职工薪酬中各科目增减变动情况，判断公司是否为员工缴纳社保等。
5、应交税费
关注应交税费是否与销售、采购情况相匹配，各项税费的期末余额是否合理。
6、其他应付款
重点关注期末余额合理性，披露完整性（是否披露发生的性质和原因，前五名情况及其占比情况，占比计算是否准确等）；对照发生额核查是否存在大额、异常的资金往来；核查是否存在关联往来非关联化、是否存在使用股东、员工或关联方账户资金收款情况，分析公司对关联方和非关联方资金是否存在重大依赖。
重点关注其他应付款中应付关联方款项，发生额是否频繁、异常。
7、长期应付款
（三）权益类项目
重点关注各期增减变动情况。
犀牛之星：http:///
（四）利润表项目
1、营业收入
重点关注营业收入确认方法是否和公司业务模式一致，实现情况公司实际情况是否一致，是否存在提前或者滞后确认收入的情况，收入确认原则是否稳健；收入的波动情况与公司所处的行业环境等是否一致。
重点关注营业收入是否按产品、地区等分类列示，各产品各报告期的毛利率是否存在重大异常波动情况。
是否披露前五大客户情况，前五大占比情况，是否存在对关联方的重大依赖，进而判断公司独立性，对前五大客户均纳入企业信息系统排查，核查其销售的真实性、合理性、是否存在关联交易非关联化和其他利益安排。对于部分行业，可追查经销商或客户的产品最终销售或者消费情况，并分析其销售的真实性和合理性（可参见应收账款部分案例）。
重点关注收入与应收账款、存货、现金流量表相关项目匹配性。
2、营业成本
3、营业税金及附加
4、管理费用
是否披露报告期内明细情况，各项目变动情况是否合理，与其他报表项目是否匹配。
5、销售费用
是否披露报告期内明细情况，各项目变动情况是否合理，与其他报表项目是否匹配。
6、财务费用
7、资产减值损失
8、营业外收入
重点关注营业外收入的真实性，公司取得税收优惠和政府补助的相关政策文件，是否存在补缴税款风险。
是否披露政府补助明细，是否对关联方构成重大依赖。
9、营业外支出
重点关注公司报告期内是否存在被处罚的情况，是否重大。
（五）现金流量表项目注释
重点关注现金流量相关项目与其他报表各项目的勾稽关系，现金流量表是比较容易出错的；重点关注表中的“其他”是否详细披露。
现金流量表补充资料是否与股转公司要求的模板一致。
四、关联方及关联交易
重点关注关联方、关联交易是否披露完整
五、或有事项、承诺事项、资产负债表日后事项
六、重要的财务指标及其波动情况
1、盈利能力指标
毛利率、净利率、每股收益、净资产收益率等
2、偿债能力指标
资产负债率、流动比率、速动比率
3、营运能力
存货周转率、应收账款周转率
4、成长能力
营业收入增长率、利润周转率
5、期间费用占比情况分析
犀牛之星：http:///
七、其他补充资料
1、是否详细列示每股收益、净资产收益率的计算过程关注加权过程是否准确
2、是否列示非经常性损益明细表
关注明细表相关项目列示情况，与营业外收支的对比情况，非经常性损益项目对纳税情况的影响。
3、财报由董事会审议通过（不需要股东大会审议），企业相关人员签字盖章。
新三板挂牌的利弊篇五
赢了网
遇到公司经营问题？赢了网律师为你免费解惑！访问>>
http://
企业挂牌新三板步骤
说明：本文来源于网络，意在说明新三板挂牌流程。
1、前期咨询
有些企业，一听说挂牌新三板有那么多的好处，又见到不断的有企业去挂牌(甚至还有自己的竞争对手)，便按捺不住。他们迅速地做出登陆新三板的决定，并草率地启动了挂牌程序。结果却发现，挂牌过程阻力重重。好不容易成功挂牌了，却又发现，自己预期的目的根本无法实现。
之所以出现这样的局面，是因为他们在行动之前，对新三板没有一个系统的、透彻的认识。每个企业的情况都不一样，新三板并不是适合所有的企业。另外，新三板有其自身的规则，很多企业事前并没有搞清楚，这也是一个重要的原因。
赢了网
所以在做出决定并采取行动之前，最好先行咨询律师，对新三板有一个清楚、客观的认识。
2、挂牌方案设计
经过论证，如果发现企业具备挂牌新三板的条件，企业的情况也适合，那就可以由律师为企业设计个性化的新三板登陆方案。
挂牌新三板只是一个手段，一个方式，并不是企业的目的。所以不能为了挂牌而挂牌，要在此阶段设计好包括后续的融资和资本运营在内的整体方案。
3、协调中介机构进场
设计好个性化的挂牌方案后，就可以选择、联系中介机构(包括券商、会计师等)，并签订相应的服务协议了。至于如何选择券商、如何签订协议、签订协议需要注意哪些问题，都需要咨询律师提供专业法律意见。协议签订后，所有中介机构就可以进场开展工作了。
4、尽职调查
中介机构进场后的第一项工作，就是对企业进行尽职调查。尽职调查
赢了网
包括法律尽职调查和财务尽职调查等，是后续工作的基础，也是成功挂牌的重要保证。
5、法律障碍解决
在尽职调查阶段，有可能会发现企业挂牌新三板的法律障碍，或者法律瑕疵。由于历史原因，企业存在这样那样的问题是很正常的。发现问题并不可怕，可怕的是存在问题而没有发现。发现了问题想办法解决就行了。但如果存在问题，却没有发现，那后果可能会很严重。甚至会使原本有可能解决的问题，最终变的不可解决，从而导致整个项目的流产。
6、股份制改造
企业挂牌新三板有一个前提，那就是企业的组织形式必须得是股份有限公司。而大部分的企业都是有限责任公司，这就需要先进行股份制改造，将有限责任公司改制成股份有限公司。
7、法律意见书
企业挂牌新三板，必须由律师出具专业的法律意见书，确认挂牌的合法性。
赢了网
8、券商内核
在挂牌之前，需要先由券商进行内部审核。内部审核可能会发现一些问题、缺陷、遗漏，那就要进行相应的解决、完善、补充，直至券商内部审核人员确认已经没有问题。
9、挂牌
券商内部审核通过后，将由律师、券商和企业一起，向股转系统报送挂牌申请文件。然后根据股转系统的反馈，进行回复。当通过股转系统审核及证监会核准后，就可以挂牌了。
10、融资及资本运作
对企业来说，挂牌只是一个开始。而挂牌之后的融资和资本运营，才是重点，也才是对企业真正有价值、有意义的事情。而要做好挂牌后的融资和资本运营，就必须从一开始就谋划好，并做好铺垫。
本所律师有专业从事新三板的经验，欢迎企业交流、咨询。
最高院关于适用《中华人民共和国》若干问题的规定
（一）http:///y/gs/
赢了网
设立中外合作企业的条件
http:///y/gs/
全国人民代表大会常务委员会关于修改《中华人民共和国外资企业法》的决定 http:///y/gs/
公司股份的表现形式
http:///y/gs/
论国有企业改制与债务承担的问题 http:///y/gs/
什么叫上市公司 http:///y/gs/ 关于外商投资企业股权争议问题处理意见的通知 http:///y/gs/
【外企清算】外企连夜出逃现象加剧我国“追讨”需简化手续 http:///y/gs/
如何办理分公司的设立登记
http:///y/gs/
企业法人法定代表人登记管理规定 http:///y/gs/
股份有限公司股东大会的组成和地位 http:///y/gs/
股东出资证明书 http:///y/gs/ ：一人有限责
任公司的特别规定
http:///y/gs/
赢了网
【外企清算】逃逸韩企以纺织缝纫等劳动密集型中小企业为主 http:///y/gs/
有限责任公司被吊销营业执照后的债务清偿问题 http:///y/gs/
中国保监会有关部门负责人就《关于进一步加强投资连结保险销售管理的通知》 http:///y/gs/
公司清算组织如何成立，其在清算期间行使什么职权 http:///y/gs/
股权转让法律规定 http:///y/gs/ 清算组何时开始清算，并且有怎样的职权 http:///y/gs/
关于开办外币清算业务的通知
http:///y/gs/
公司董事会会议制度
http:///y/gs/
债务人执照被吊销后的执行对策
http:///y/gs/
国家税务总局关于中国中信集团公司所属企业2003总机构管
理
费
扣
除
标
准的
http:///y/gs/
关于证券公司参与申购关联方承销的证券有关事宜的答复意见 http:///y/gs/
赢了网
公司依公司法变更名称程序
http:///y/gs/
关于企业法定代表人是否负有个人责任问题的答复 http:///y/gs/
吊销营业执照及其法律效力
http:///y/gs/
最高人民法院关于冻结
http:///y/gs/
商务部关于外商投资企业在清算过程中终止清算 http:///y/gs/
股权变更董事会决议
http:///y/gs/
以募集设立方式设立股份有限公司在登记注册方面的规定 http:///y/gs/
国家税务局关于华能集团公司资金账簿贴花问题的复函 http:///y/gs/
日本公司破产债务创新高
http:///y/gs/
有限责任公司的监事会有哪些职权 http:///y/gs/
中国人民银行 http:///y/gs/
赢了网
关于修改《上市公司收购管理办法》第六十三条的决定 http:///y/gs/
新公司法规定非货币财产出资应当经过评估 http:///y/gs/
国务院经贸办审批设立全民所有制公司暂行办法 http:///y/gs/
房地产集团公司的设立手续
http:///y/gs/
清算审计与一般目的审计的不同
http:///y/gs/
集团公司的转变（公司法）
http:///y/gs/
股份有限公司的股份发行规定
http:///y/gs/
股份转让的场所 http:///y/gs/ 上海市工商局关于下放外商投资商业企业登记管辖权的通知 http:///y/gs/
公司授权委托书范本
http:///y/gs/
什么是清算审计 http:///y/gs/ 【公司解散】最高法出台司法解释规范审理公司解散清算案 http:///y/gs/
赢了网
什么是分公司 http:///y/gs/ 公司破
产
后
按
什
么
顺
序
还
债
http:///y/gs/
【债权登记】大足县工商局开展债权转股权登记 http:///y/gs/
该车辆股份转让协议书范文2018最新书是否有效 http:///y/gs/
全球最大可用性咨询公司http:///y/gs/
hfi在华
国家工商行政管理总局关于对含有“战略研究” http:///y/gs/
【注销清算审计报告】税务注销审计需要准备的资料 http:///y/gs/
中共中央组织部 http:///y/gs/ 是否可
以
因
此
而
起
诉
股
东
http:///y/gs/
股权转让程序 http:///y/gs/ 国家税务总局关于中国电信集团公司及其子公司有关印花税问题的通知 http:///y/gs/
关于外商收购境内土地使用权外汇登记有关问题的批复 http:///y/gs/
赢了网
关于内外资鼓励项目免税确认审批有关问题的通知 http:///y/gs/
股权转让和股份转让的规定有何不同 http:///y/gs/
政策性破产四年后退出清算组制度将成为历史 http:///y/gs/
无形资产出资的注意问题
http:///y/gs/
清算组的法律定位 http:///y/gs/ 公司在创
业
板
上
市的条
件
http:///y/gs/
国家工商行政管理总局关于加强对含有“油田”字样企业名称管理的通知 http:///y/gs/
关于公司新任法定代表人签署的同时变更定代表人和公司名称的变
更
登
记
2018
申
http:///y/gs/
那些人不得担任公司的董事
http:///y/gs/
股份有限公司经理有何职权
http:///y/gs/
以发起方式设立股份有限公司应当经过哪些程序 http:///y/gs/
赢了网
股东出资瑕疵 http:///y/gs/ 公司
解
散
和
清
算的程
序
http:///y/gs/
国家工商行政管理总局关于企业法人被吊销营业执照后法人资格问题的答复[失 http:///y/gs/
证券公司破产清算法律程序http:///y/gs/
2018最新
国家工商行政管理局关于个体工商户登记管理有关问题的答复 http:///y/gs/
监督管理权限有哪些
http:///y/gs/
【外企清算】外商投资企业投资经营期限到期如何清算 http:///y/gs/
如何成立有限责任公司
http:///y/gs/
财政部 http:///y/gs/
企业进行股权重组后如何进行税务处理 http:///y/gs/
国内投资的有限责任公司的设立
http:///y/gs/
技术出资瑕疵的民事责任
http:///y/gs/
赢了网
国家税务总局关于明确普通发票分类代码中年份代码含义的通知 http:///y/gs/
国家税务总局关于企业所得税核定征收若干问题的通知 http:///y/gs/
关于国有股持股单位产权变动涉及上市公司国有股性质变化有关问题的通知 http:///y/gs/
公司破产 http:///y/gs/ 关于xx
公司破产清算期末审计报告
http:///y/gs/
集团公司设立和注销登记提交的材料 http:///y/gs/
股权转让合同书范本2018最新签订后股东人数限制 http:///y/gs/
南京冠生园破产画句号债权人表决通过分配方案 http:///y/gs/
公司高级管理层 http:///y/gs/ 最高人民法院关于在执行工作中如何计算迟延履行期间的债务利息等问题的批复 http:///y/gs/
黑龙江省企业兼并承包租凭经营经济性质的认定及登记注册暂行规定 http:///y/gs/
外商投资股份公司设立程序及所需文件资料 http:///y/gs/
赢了网
国有独资公司股东会
http:///y/gs/
破产案件中清算组的职权职责有哪些 http:///y/gs/
深圳市人民代表大会常务委员会关于《深圳经济特区企业清算条例》第十四条第 http:///y/gs/
企业法人法定代表人登记管理规定（1998）http:///y/gs/
有限责任公司董事会和执行董事可以并存吗 http:///y/gs/
中国人民银行 http:///y/gs/
